中成藥調(diào)整價對中藥行業(yè)影響

發(fā)改委調(diào)整188種中成藥調(diào)整零售價，對中藥行業(yè)影響小

此次降價的188種中成藥主要包括婦科用藥、眼科用藥、耳鼻喉科用藥、骨傷科用藥、皮膚科用藥和外科用藥，涉及600多個劑型規(guī)格品種。此前，國家發(fā)改委已先后調(diào)整了內(nèi)科用藥和腫瘤用藥共計300多種中成藥的零售價格。國家發(fā)改委提出附帶要求：價格調(diào)整后，醫(yī)療機構(gòu)要同時降低銷售相關(guān)藥品的實際加價率，順加不超過15%。我們看到康緣藥業(yè)的桂芝茯苓膠囊、云南白藥的云南白藥膠囊和宮血寧膠囊，中新藥業(yè)的隆清片和昆明制藥的強力天麻杜仲膠囊等受到了價格的調(diào)整，目前具體影響正在測算中。但我們認為整體價格的下降幅度非常小，另外可以部分通過降低醫(yī)院的加價率來緩解降價，因此我們依然看好中藥的龍頭生產(chǎn)企業(yè)。

·恒瑞醫(yī)藥：07年一季度新產(chǎn)品放量，促進業(yè)績大幅增長，維持“推薦”

·長江電力：公布2006年報，期待整體上市提升價值，維持“推薦”

·中國石化：06年年報及07年一季報預增符合預期，維持“推薦”

·天 士 力：06年每股收益0.72元，主營收入同比增長64.7%，凈利潤同比增長6.19%，維持“推薦”

·晨鳴紙業(yè)：規(guī)模擴張，盈利好轉(zhuǎn)，維持“推薦”

·通威股份：保持水產(chǎn)飼料行業(yè)龍頭地位，維持“推薦”

·上港集團：盈利略超預期，維持“中性”

最新報告

·志當存高遠——在旅游業(yè)中尋找成長與價值投資機會

1.我們認為，名義GDP的增長率與國內(nèi)旅游收入增長率更具可比性。研究表明，如果對2003年和2004年非典引起的異常數(shù)據(jù)進行平滑處理，名義GDP增速從2003年開始已經(jīng)超過國內(nèi)旅游收入增速，但這種情況在2006年出現(xiàn)了轉(zhuǎn)變。

2.2006年，中國旅游業(yè)發(fā)展全面提速。如果消除2003年非典造成2004年數(shù)據(jù)異常的影響，2006年旅游業(yè)總收入增速創(chuàng)下了2000年以來的新高，入境游外匯收入增速達到1997年以來的最好水平。

3.無論是以人均GDP超過2000美元，或恩格爾系數(shù)低于特定水平的標準來衡量，中國居民收入水平已經(jīng)支持旅游業(yè)進入快速發(fā)展時期。

4.相關(guān)預測表明，從2006年到2020年，中國GDP平均年增速將達到8%的水平，到2020年，中國GDP總量將超過60萬億元。另一方面，隨著中國經(jīng)濟增長方式向消費主導的模式轉(zhuǎn)變，以及人們生活水平提高后旅游消費支出比重上升，中國旅游業(yè)占GDP比重將會上升。按照成熟市場經(jīng)驗，以占GDP8%的比重計算，2020年中國旅游業(yè)總收入將達到4.9萬億元，是2006年8925億元的5.51倍，年均增速將達到13%，旅游行業(yè)面臨長期戰(zhàn)略性投資機會。

5.關(guān)注景區(qū)類公司兩類投資機會：第一類是關(guān)注那些可能利用現(xiàn)金來收購新景區(qū)資源，從而實現(xiàn)成長的公司。其中，我們看好麗江旅游和桂林旅游。第二類是價值型投資者可以選擇那些經(jīng)營穩(wěn)定，雖然成長性較差，但可以持續(xù)分紅的公司。我們認為黃山旅游和峨眉山A是此類公司代表。

6.中國酒店業(yè)經(jīng)營環(huán)境正不斷好轉(zhuǎn)，但從長期來看，自由競爭仍是酒店業(yè)的主要特點。因此，在競爭中逐步建立了競爭優(yōu)勢的酒店行業(yè)龍頭企業(yè)是投資首選對象。

7.我們認為經(jīng)濟型酒店值得特別關(guān)注。由于中國旅游人次的增長很大一部分是受益于中小型企業(yè)商務活動的增加，和中等收入階層休閑旅游需求上升。這部分客戶對酒店價格比較敏感，同時對酒店的衛(wèi)生、安全、舒適度有一定的要求。這部分需求將繼續(xù)推動國內(nèi)經(jīng)濟型酒店高速成長。

8.由于競爭激烈，國內(nèi)旅行社行業(yè)經(jīng)營環(huán)境不斷惡化，建議關(guān)注具有行業(yè)整合能力的龍頭企業(yè)，如中青旅。

9.目前旅游酒店類個股整體估值水平并不便宜，從短期來看，估值上升空間不大。但我們認為，中國旅游行業(yè)快速發(fā)展是一個長期趨勢，對于志在長遠的投資者來說，目前正是進行戰(zhàn)略性投資的良機。

10.2007年，我們建議旅游行業(yè)的投資可集中在以下幾個方面。對于成長型投資者來說，首先是關(guān)注那些具有地理位置優(yōu)勢，有收購新景區(qū)資源潛力，從而實現(xiàn)成長的公司，如麗江旅游和桂林旅游。第二是旅游行業(yè)中高速成長的子行業(yè)，如經(jīng)濟型酒店和在線旅游服務商等，上市公司如錦江股份、S＊ST慶豐等；第三是關(guān)注行業(yè)存在整合機會，并可能產(chǎn)生的行業(yè)巨頭，我們看好中青旅在這方面的潛力。對于價值型投資者說，那些擁有獨特景區(qū)資源，現(xiàn)金流穩(wěn)定的公司是重點關(guān)注的對象，我們認為黃山旅游和峨眉山A是此類公司的代表，麗江旅游也是不錯的選擇。此外，在整體估值水平高企的市場環(huán)境中，旅游業(yè)的新股是值得關(guān)注的對象。尤其是一些子行業(yè)的龍頭企業(yè)，對它們的投資將是分享整個中國旅游業(yè)快速成長盛宴的極好機會。

·基金周評——封閉式基金后市仍有投資機會

上周A股市場延續(xù)前期漲勢，再創(chuàng)出歷史新高，滬深兩市的成交量依然維持較高水平，反映了市場的人氣依然旺，市場的熱點不斷，券商概念股表現(xiàn)活躍以及前期表現(xiàn)落后的二線藍籌也開始啟動。

上周封閉式基金在基金分紅的刺激下走出一波填權(quán)行情，我們認為封閉式基金在分紅之后將在下面幾個因素作用下進一步走強。這幾個因素有：小盤基金“封轉(zhuǎn)開”有序進行，創(chuàng)新型封閉式基金推出，股指期貨的推出、各類機構(gòu)涌入封閉式基金等等。對于小盤封閉式基金，堅持買入并 持有的策略。對于大盤封閉式基金，我們看好一些具有鮮明投資特色的基金。對于看好券商類機會的投資者可以重點投資投資基金開元和基金天元?？春秒p匯發(fā)展股改復牌之后的表現(xiàn)，可以關(guān)注國泰基金旗下的基金金鑫、基金金盛和基金金泰。