12月15日，“《財(cái)經(jīng)》年會(huì)2012：預(yù)測(cè)與戰(zhàn)略”在北京舉行，中國(guó)證監(jiān)會(huì)主席郭樹清出席會(huì)議并發(fā)表了主旨演講，以下為全文實(shí)錄：

主持人王波明：大家好，我們今天要進(jìn)入最后一個(gè)環(huán)節(jié)今天非常有幸請(qǐng)到剛剛上任兩個(gè)月的證監(jiān)會(huì)主席郭樹清先生，他第一是學(xué)者，對(duì)經(jīng)濟(jì)問題有很深研究，出過很多有關(guān)經(jīng)濟(jì)方面的書籍，第二郭樹清也作為改革者，當(dāng)時(shí)我們《財(cái)經(jīng)》是掛靠在國(guó)家體改委里邊，郭主席是我們的秘書長(zhǎng)，同時(shí)郭主席在被任命為中國(guó)證監(jiān)會(huì)主席之前，又是建行的董事長(zhǎng)，也是被監(jiān)管者，大家也能看到郭主席剛剛上任兩個(gè)月雷厲風(fēng)行，有很多言論在微博上被廣泛傳播。郭主席今天時(shí)間非常忙，擠出這么一點(diǎn)時(shí)間給大家做講演，大家以熱烈的掌聲歡迎郭主席。

郭樹清：女士們，先生們大家晚上好。我很高興參加2012年《財(cái)經(jīng)》年會(huì)，我今天演講的主題叫“努力建設(shè)有中國(guó)特色國(guó)際一流投資銀行”，主要還是“十二五”規(guī)劃綱要關(guān)于資本市場(chǎng)發(fā)展，我覺得已經(jīng)講的很全了。所以，今天勉為其難講一個(gè)對(duì)大家不是非常有吸引力的題目，我覺得這個(gè)題目非常重要。

大家都知道2008年爆發(fā)全球金融危機(jī)，在這個(gè)過程中國(guó)際金融體系遭到重創(chuàng)，特別是國(guó)際投資銀行，因?yàn)槊つ孔非蟾吒軛U，高收益而廣受爭(zhēng)議。有些美國(guó)金融機(jī)構(gòu)，可以說由于制造和銷售“有毒資產(chǎn)”名譽(yù)掃地，聲名狼藉，這有點(diǎn)像我們生產(chǎn)“地溝油”的企業(yè)黑窩點(diǎn)，形象很差，也有大家耳熟能詳?shù)?，如華爾街著名投行雷曼兄弟，美林，高盛或破產(chǎn)倒閉，或者被收購(gòu)兼并，或轉(zhuǎn)為銀行控股公司。

在這樣的背景之下，大家關(guān)注中國(guó)證券公司，我想借這個(gè)機(jī)會(huì)，談?wù)勎覍?duì)證券公司發(fā)展機(jī)遇的看法。

第一是我國(guó)證券業(yè)成果顯著，但是與國(guó)際同行業(yè)相比差距很大。我國(guó)證券業(yè)是伴隨著股票市場(chǎng)興起而興起的，到現(xiàn)在為止，已經(jīng)走過了20多年的歷程，可以說風(fēng)風(fēng)雨雨。由于缺乏人才和經(jīng)驗(yàn)，加上市場(chǎng)不夠成熟，早期證券公司犯了很多錯(cuò)誤，繞了不少?gòu)澛贰?004年8月，按照黨中央國(guó)務(wù)院的決策和部署，證監(jiān)會(huì)啟動(dòng)為期三年的證券公司綜合治理。在國(guó)際危機(jī)爆發(fā)前，正好我們完成這個(gè)工作，及時(shí)果斷處置了30多家高風(fēng)險(xiǎn)證券公司，比較有名的國(guó)內(nèi)證券公司差不多都在其中，解決證券公司挪用客戶交易結(jié)算資金，違規(guī)理財(cái)?shù)榷嗄攴e累的風(fēng)險(xiǎn);與此同時(shí)，集中建立改革了以凈資本為核心監(jiān)控，證券公司合規(guī)管理等一批基礎(chǔ)性制度，證券公司監(jiān)管法規(guī)和監(jiān)管制度建成體系。經(jīng)過綜合治理和近幾年的持續(xù)努力，證券業(yè)財(cái)務(wù)狀況全面改善，盈利能力顯著增強(qiáng)，各項(xiàng)業(yè)務(wù)平穩(wěn)增長(zhǎng)，業(yè)務(wù)創(chuàng)新穩(wěn)步推進(jìn)，客戶服務(wù)水平和專業(yè)服務(wù)能力有所提升。

2010年證券公司總資產(chǎn)，凈資產(chǎn)，營(yíng)業(yè)收入比綜合治理前，2004年的水平分別增長(zhǎng)了4.45倍，7.81倍和9.98倍，在這6年的時(shí)間里，營(yíng)業(yè)收入比04年增長(zhǎng)了10倍。截止今年11月底，109家證券公司總資產(chǎn)1.65億元，凈資產(chǎn)6240億元，凈資本4643億元，全行業(yè)連續(xù)6年保持盈利，可以說是功德圓滿。

但是與此同時(shí)，我們也要清醒地看到，由于所處的發(fā)展階段不同，我國(guó)證券公司和國(guó)際公司仍然差距很大。第一總體規(guī)模小，對(duì)金融體系影響力弱。截止2011年11月底，我國(guó)證券全行業(yè)總資產(chǎn)不到高盛公司的三分之一，就是說我們?nèi)客缎屑釉谝黄鹂傎Y產(chǎn)不到高盛公司的三分之一，就是我們前面說1萬(wàn)6千多億，凈利潤(rùn)整個(gè)行業(yè)跟摩根士丹利相當(dāng)。

中國(guó)金融業(yè)總資產(chǎn)現(xiàn)在是100萬(wàn)億元，其中90%是商業(yè)銀行，50%是保險(xiǎn)公司資產(chǎn)，證券公司的資產(chǎn)占比在100億當(dāng)中不到2%。

我國(guó)銀行，證券，保險(xiǎn)業(yè)的行業(yè)集中度可以進(jìn)行一下比較，銀行的集中度已經(jīng)是大大降低了，但是工能中建交還是占將近50%，這是五六家的樣子。我們前五大行如果加上的話，銀行業(yè)是52%，保險(xiǎn)業(yè)是70%以上，證券業(yè)是26%。這已經(jīng)有一些差別了，大的證券公司也很大了，但是前5家只占26%。當(dāng)然好處是在相當(dāng)長(zhǎng)的時(shí)期內(nèi)，我們都不用擔(dān)心會(huì)有一家中國(guó)本土的投資銀行，會(huì)達(dá)到“大而不能倒”的地步。

第二，融資渠道窄，業(yè)務(wù)拓展能力很差。金融危機(jī)前，美國(guó)主要投行財(cái)務(wù)杠桿率高達(dá)30%以上，危機(jī)后經(jīng)過去杠桿化過程，目前水平維持在13倍左右。與國(guó)際投行相比，我國(guó)證券公司融資渠道有限，負(fù)債業(yè)務(wù)很少，負(fù)債規(guī)模不到1800億元，而且90%為債券回購(gòu)短期制定融資，全行業(yè)杠桿率只有1.3倍，財(cái)務(wù)彈性很小。

第三專業(yè)服務(wù)水平不高，創(chuàng)新能力不足。主要的證券經(jīng)濟(jì)，承銷，保薦等三大業(yè)務(wù)，大約占總收入80%;其中代理證券買賣收入占60%以上，保業(yè)務(wù)產(chǎn)通知和經(jīng)營(yíng)突出，專業(yè)服務(wù)水平明顯不足，服務(wù)廣度和深度很難實(shí)現(xiàn)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的多樣化需求。

第四，我國(guó)證券公司缺乏長(zhǎng)期性的激勵(lì)約束機(jī)制，導(dǎo)致證券公司激勵(lì)行為短期化，不注重戰(zhàn)略投資，難以吸引和留住高端人才。

第五更為重要的，研究能力總體上處于很低的水平，無(wú)論是對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)和對(duì)行業(yè)公司的分析都非常薄弱，可能也不能以偏概全，有的還做的不錯(cuò)。但是，在市場(chǎng)上、社會(huì)上的影響很小，總體上來(lái)說，我們的投資銀行難以形成價(jià)值投資的引導(dǎo)作用。

我們老說長(zhǎng)期投資，價(jià)值投資，現(xiàn)在我們投行引導(dǎo)能力非常弱，而國(guó)際投行差不多都是對(duì)現(xiàn)實(shí)經(jīng)濟(jì)最有權(quán)威的研究機(jī)構(gòu)，像剛才所說的高盛，金磚四國(guó)，金磚五國(guó)，現(xiàn)在新興市場(chǎng)七國(guó)，八國(guó)都是他們提出的概念。差不多國(guó)際投行是現(xiàn)行經(jīng)濟(jì)最有權(quán)威的研究機(jī)構(gòu)，至少和大學(xué)，政府的研究部門相比，是可以并列的，最重要的研究部門之一。可是，我們的情況就差的比較遠(yuǎn)了，投行的研究水平比較低，關(guān)于整個(gè)市場(chǎng)我們的投資理念，投資的的方向，投資的品種都還是有很大的問題。

比方來(lái)說，美債危機(jī)，我們也是跟在后面。我們說美國(guó)主權(quán)債務(wù)危機(jī)很大，國(guó)債市場(chǎng)會(huì)崩潰，一塌糊涂，實(shí)際情況不是這樣，大家都知道評(píng)級(jí)降低以后，美國(guó)國(guó)債近況改善了，投資成本降低了，收益率沒有提高。歐債危機(jī)也是一個(gè)例子，我們對(duì)歐債的理解，覺得歐洲經(jīng)濟(jì)已經(jīng)一塌糊涂了，迫切需要新興市場(chǎng)國(guó)家去救市了，其實(shí)也不是那么回事，歐洲和美國(guó)一樣，人均GDP還是在4萬(wàn)美元左右，即使按我們最高的購(gòu)買力評(píng)價(jià)計(jì)算，也還是我們的許多倍，這是對(duì)這些國(guó)際經(jīng)濟(jì)形勢(shì)分析和判斷有問題。

那么，對(duì)我們國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)的判斷是，今天國(guó)家實(shí)行宏觀調(diào)控，貨幣政策恢復(fù)常態(tài)，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度逐級(jí)有所回落，這是保持經(jīng)濟(jì)可持續(xù)健康發(fā)展的必然要求。但是很多研究報(bào)告，認(rèn)為中國(guó)經(jīng)濟(jì)減速問題相當(dāng)嚴(yán)重，很可能會(huì)硬著陸，明年甚至?xí)陀?%，8%，這也是最終判斷，把問題說得很嚴(yán)重。其實(shí)對(duì)我們的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)來(lái)說，速度已經(jīng)不是最重要，我們要從強(qiáng)度、速度，結(jié)構(gòu)、質(zhì)量、效益、安全、環(huán)保多個(gè)方面，多個(gè)因素來(lái)進(jìn)行考慮，綜合地要求來(lái)進(jìn)行衡量，應(yīng)該是比較合理的。所以中國(guó)經(jīng)濟(jì)速度降低一點(diǎn)，我認(rèn)為是一個(gè)好現(xiàn)象，是中國(guó)經(jīng)濟(jì)可持續(xù)發(fā)展綜合水平提升的一個(gè)標(biāo)志，絕不是中國(guó)經(jīng)濟(jì)走下坡路的一個(gè)標(biāo)志。

再舉一個(gè)例子，我們這幾天大家都炒得很厲害的，人民幣利率連續(xù)10天跌停板，我們投資股票市場(chǎng)投資者覺得跌停板不得了，連續(xù)10天跌停板不得了，按股票連接跌停板10%跌得就沒有了。其實(shí)，什么叫跌停板呢?每天設(shè)定上下浮動(dòng)的波幅是0.5%，千分之五，按照6塊錢算的話就是3分錢，超過中間外匯中間價(jià)兌美元6快3毛，如果超過這個(gè)變成6快3毛就叫跌停板了，而在6塊3毛6的水平上，美元供給是巨額的，幾乎是可以說是無(wú)限的。所以，10天要串起來(lái)看，人民幣對(duì)美元匯率不僅沒有貶還略微有所升值。

總之，我們投資銀行發(fā)展水平還差的很遠(yuǎn);這是我要講的第一個(gè)問題。

第二個(gè)問題證券行業(yè)正面臨歷史性的發(fā)展機(jī)遇，這是一個(gè)難得最好的發(fā)展機(jī)遇。“十二五”規(guī)劃綱要明確提到，大力發(fā)展金融市場(chǎng)，繼續(xù)鼓勵(lì)金融創(chuàng)新，顯著提高直接融資比重，還提到加快發(fā)展場(chǎng)外交易市場(chǎng)，積極發(fā)展債券市場(chǎng)，穩(wěn)步推進(jìn)資產(chǎn)證券化，類似這樣的規(guī)劃有很多，關(guān)于中國(guó)金融資本市場(chǎng)發(fā)展專門有一章。這些要求不是憑空提出來(lái)的，恰恰是我國(guó)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整升級(jí)，發(fā)展方式轉(zhuǎn)變的客觀需要。可以說，資本市場(chǎng)發(fā)展迎來(lái)一個(gè)最好的歷史時(shí)期，作為資本市場(chǎng)最重要的中介服務(wù)機(jī)構(gòu)，我們投資銀行，證券公司，也將面臨快速發(fā)展的歷史性機(jī)遇，對(duì)于投資銀行來(lái)說也有一個(gè)實(shí)現(xiàn)科學(xué)發(fā)展的問題。

我想講這么幾點(diǎn)。一是實(shí)體經(jīng)濟(jì)持續(xù)穩(wěn)定增長(zhǎng)，是證券業(yè)未來(lái)高速發(fā)展的堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。“十二五”期間我國(guó)經(jīng)濟(jì)仍然保持平穩(wěn)較快發(fā)展，現(xiàn)在“十二五”規(guī)劃綱要GDP年均增速是12.7%左右，這個(gè)水平在全世界經(jīng)濟(jì)體里面也是名列前茅，很少見。歷史經(jīng)驗(yàn)表明，研究顯示，美國(guó)從1967到2000年GDP增長(zhǎng)11倍，而投資行業(yè)凈收入增長(zhǎng)57倍，而2000年是金融危機(jī)之后。日本從1961到1989年GDP增長(zhǎng)19倍，證券業(yè)增長(zhǎng)38倍，從1998到2000年GDP增長(zhǎng)27倍，而同期證券業(yè)凈收入增長(zhǎng)6.3倍。

二是切實(shí)加快經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整和產(chǎn)業(yè)升級(jí)，提供了大平臺(tái)，實(shí)施企業(yè)跨地區(qū)發(fā)展，淘汰落后產(chǎn)能。剛剛閉幕的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議，又進(jìn)一步強(qiáng)調(diào)了結(jié)構(gòu)調(diào)整，強(qiáng)調(diào)了跨地區(qū)，跨行業(yè)的兼并重組。能夠提高產(chǎn)業(yè)集中度，促進(jìn)產(chǎn)業(yè)生產(chǎn)要素，在不同地區(qū)之間、城鄉(xiāng)之間有序轉(zhuǎn)移和合理流動(dòng)，在此過程中，證券公司可以利用其獨(dú)特優(yōu)勢(shì)，為企業(yè)投融資，并購(gòu)重組，管理升級(jí)，財(cái)務(wù)顧問，技術(shù)進(jìn)步提供專業(yè)化的金融服務(wù)，應(yīng)當(dāng)說我們?cè)谶@方面已經(jīng)做了很多工作，但是和實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展需要相比，還差得很遠(yuǎn)。

第三，加快多層次資本市場(chǎng)建設(shè)，證券公司既是建設(shè)者也會(huì)是受益者。“十二五”規(guī)劃要求加快多融資資本市場(chǎng)體系建設(shè)，發(fā)展債券市場(chǎng)，期貨市場(chǎng)，場(chǎng)外市場(chǎng)等等方面，對(duì)證券市場(chǎng)都是很重要的機(jī)遇，證券公司應(yīng)該積極參與這些建設(shè)和改革。多層次資本市場(chǎng)體系建設(shè)將豐富產(chǎn)品種類，完善產(chǎn)品品種結(jié)構(gòu)，同時(shí)也會(huì)改善證券公司業(yè)務(wù)模式和盈利模式，這些都將會(huì)充分發(fā)揮證券公司的優(yōu)勢(shì)。業(yè)務(wù)當(dāng)中定價(jià)，收費(fèi)模式和風(fēng)險(xiǎn)管理模式也將隨之改變。我們剛剛開始試點(diǎn)融資融券業(yè)務(wù)，還有股指期貨的業(yè)務(wù)，已經(jīng)揭示了很好的發(fā)展前景。

第四是提高居民財(cái)產(chǎn)性收入，期待證券公司開發(fā)出更多更好，滿足人們?nèi)罕娯?cái)富管理需要的產(chǎn)品。經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)必然帶來(lái)居民財(cái)富的增長(zhǎng)，居民財(cái)富不斷積累，必然產(chǎn)生財(cái)富管理的巨大需求。人均GDP按現(xiàn)在匯率來(lái)算，大體上四千多美元;各項(xiàng)存款余額到去年年底71萬(wàn)億人民幣，這個(gè)水平已經(jīng)是非常高了。同時(shí)，我國(guó)是世界上儲(chǔ)蓄率最高的國(guó)家之一，而且老百姓也逐漸不會(huì)滿足于儲(chǔ)蓄率收入，銀行存款利息收入，希望提高利息回報(bào)，這都是升級(jí)換代理財(cái)產(chǎn)品的重要契機(jī)。應(yīng)根據(jù)投資偏好來(lái)開發(fā)適當(dāng)?shù)亩嘣a(chǎn)品，進(jìn)一步為儲(chǔ)蓄轉(zhuǎn)化為投資提供新的渠道，滿足居民家庭和個(gè)人對(duì)于理財(cái)?shù)男枰蛯?shí)體經(jīng)濟(jì)投融資需要，保障人民群眾，分享經(jīng)濟(jì)發(fā)展的成果。

第五條社會(huì)發(fā)保障系建設(shè)需要證券公司發(fā)揮重要作用。社會(huì)保障建設(shè)，“十二五”期間加快發(fā)展這已經(jīng)是既定方針，寫入了綱要?？梢灶A(yù)計(jì)養(yǎng)老金、社保基金、企業(yè)年金等社會(huì)保險(xiǎn)基金規(guī)模越來(lái)越大，需要證券公司提供一對(duì)一，特色化等專業(yè)服務(wù)，滿足這些基金機(jī)構(gòu)的保值增值需求。我們其實(shí)已經(jīng)有過很好的經(jīng)驗(yàn)。全國(guó)社保基金理事會(huì)2000到2010年社?；鹩捎谠谫Y本市場(chǎng)投資做得很不錯(cuò)，年均投入收益率達(dá)到1.17%，這是非常具有說服力，如果其他資金也能夠?qū)W社?；鸬睦樱瑢?duì)國(guó)家，對(duì)所有這些機(jī)構(gòu)，對(duì)我們每個(gè)人都有很大的好處。按照國(guó)家已經(jīng)公布的計(jì)劃，明年社保方面改革的步伐還會(huì)進(jìn)一步加快，比如城鄉(xiāng)居民的養(yǎng)老保險(xiǎn)，明年會(huì)做到全覆蓋，企業(yè)離退休人員養(yǎng)老金水平還會(huì)繼續(xù)提高，提高多少有待人大來(lái)決定。當(dāng)然城市，城鄉(xiāng)居民醫(yī)療保健水平也會(huì)不斷提高，隨著財(cái)政收入的提高而增加。還有地方社?；?，養(yǎng)老保險(xiǎn)全國(guó)我猜想大概有2萬(wàn)億余額，現(xiàn)在分散在各省，還沒有統(tǒng)一管理起來(lái)。如何用于像全國(guó)社保基金這樣的一個(gè)投資途徑，如何組織起來(lái)，設(shè)立一個(gè)專門投資機(jī)構(gòu)和委托一個(gè)機(jī)構(gòu)來(lái)做，我想這個(gè)效果對(duì)市場(chǎng)，對(duì)這些省份，所有的這些居民都大有好處。

還有全國(guó)住房公積金累計(jì)已經(jīng)將近4萬(wàn)億，3.9萬(wàn)億，其中有1萬(wàn)多億是貸款貸出去，余額還有2.1萬(wàn)億。另外，我們?nèi)珖?guó)人大財(cái)經(jīng)委副主任也在這，如果預(yù)算節(jié)約下來(lái)的錢也可以積累進(jìn)行一個(gè)特殊的投資基金，我想這對(duì)國(guó)家，對(duì)市場(chǎng)，對(duì)我們每一個(gè)公民都是有好處的。上面講到這五條都是我認(rèn)為中國(guó)本土投資銀行，包括合資投資銀行發(fā)展的巨大潛力。

第三個(gè)問題，建設(shè)有中國(guó)特色國(guó)際一流的投資銀行，首先要回答什么是國(guó)際一流?這個(gè)可能沒有現(xiàn)成標(biāo)準(zhǔn)。作為一個(gè)行業(yè)，應(yīng)該與我國(guó)實(shí)力，資金市場(chǎng)規(guī)模，在世界上的地位和作用相一致，目前GDP總量，股票，市值，包括債券市場(chǎng)，GDP總量，股票市值是世界第二了，債券市場(chǎng)總量也是20萬(wàn)億，也是全球第五位，其中企業(yè)債就4.5萬(wàn)億，已經(jīng)是全球第三位了，這個(gè)水平是不低的。所以，我們投資銀行是不是應(yīng)該排在這個(gè)水平上，應(yīng)該也是在確信能排在第三，第五的水平，但是能排在第二就更好了，這個(gè)距離還是很遠(yuǎn)的。

第二作為金融服務(wù)主要提供者，也應(yīng)當(dāng)能夠滿足社會(huì)發(fā)展和投資融資，資產(chǎn)定價(jià)，財(cái)務(wù)管等理需求。資產(chǎn)定價(jià)我發(fā)現(xiàn)現(xiàn)在還是很大問題，大家都批評(píng)很多創(chuàng)業(yè)板，中小板，發(fā)行股等機(jī)制，最后定出價(jià)格怎么這么高?不能不說在一定程度上和我們?nèi)逃泻艽箨P(guān)系，怎么能夠合理定價(jià)，你們肩負(fù)著很重要的責(zé)任。

第三是投資銀行個(gè)體在國(guó)際市場(chǎng)上，能夠和國(guó)際一流投資最大銀行形成一定程度的競(jìng)爭(zhēng)，至少是在中國(guó)和大中華這個(gè)市場(chǎng)上能夠有競(jìng)爭(zhēng)，利用我們的比較優(yōu)勢(shì)，這是國(guó)際一流我理解的標(biāo)準(zhǔn)。

什么是中國(guó)特色?我想講五條，一個(gè)我覺得一定要吸取西方的經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)，始終牢牢堅(jiān)持為實(shí)體經(jīng)濟(jì)服務(wù)的原則。任何時(shí)候我們的投資銀行，證券公司都不能搞成一個(gè)自我服務(wù)，自我循環(huán)的機(jī)構(gòu)，那是死路一條。

第二，實(shí)行良好的公司治理，要有良好的權(quán)力制衡，券商股本投資，股東是很重要的，但是因?yàn)樗@個(gè)行業(yè)有不同，所以參與者，利益相關(guān)者，特別是工作的團(tuán)隊(duì)權(quán)力之間的制約、管理還是非常重要的。

第三，要有強(qiáng)烈的責(zé)任意識(shí)，要敢于承擔(dān)，而不是重復(fù)像西方投資銀行，有些投資銀行所犯的錯(cuò)誤。賺錢的時(shí)候都來(lái)了，承擔(dān)責(zé)任的時(shí)候一個(gè)也找不到了，這是被公眾激烈批評(píng)的，我希望我們中國(guó)投行不能重復(fù)這個(gè)道路。

第四點(diǎn)，要有自己的企業(yè)文化，特別是要強(qiáng)調(diào)團(tuán)隊(duì)精神，投行強(qiáng)調(diào)個(gè)人，一個(gè)人100，200萬(wàn)的年薪很高，但是我想投行和其他行業(yè)都一樣，和制造業(yè)流水線一樣，必須強(qiáng)調(diào)工作團(tuán)隊(duì)中團(tuán)體集體主義精神，不要排斥新發(fā)的輔助人員，哪怕是最低層次的文秘人員，沒有一個(gè)團(tuán)隊(duì)這個(gè)投資銀行是難以存在的，文化也是非常重要的。

第五點(diǎn)，要認(rèn)真履行企業(yè)公民的社會(huì)責(zé)任。我們投行一定不要忘記中國(guó)還是一個(gè)發(fā)展中國(guó)家，我們剛剛結(jié)束全國(guó)扶貧會(huì)議，還有1億多的貧困人口，當(dāng)然這個(gè)標(biāo)準(zhǔn)提高了，大概一天1美元水平。我們的生活和收入水平，和1億貧困人口相比，已經(jīng)是非常高了。所以一定要考慮到社會(huì)責(zé)任。我就不展開說了，有的機(jī)構(gòu)，有的券商已經(jīng)做的很不錯(cuò)了，包括兩個(gè)交易所做的都不錯(cuò)，無(wú)論是走訪貧困地區(qū)，了解社會(huì)需要，還是節(jié)能減排，綠色環(huán)保這些方面都做的很好，我覺得應(yīng)該繼續(xù)發(fā)揚(yáng)。

第六點(diǎn)必須保持樸素的作風(fēng)，任何時(shí)候都不能脫離人民群眾，當(dāng)然不一定對(duì)，供大家參考。具體來(lái)說，建設(shè)一流的國(guó)際投資銀行要注意以下幾點(diǎn)：第一要提高行業(yè)集中度，增強(qiáng)行業(yè)整體抗風(fēng)險(xiǎn)能力，我就不展開說了;第二，要切實(shí)貫徹以客戶為中心的經(jīng)營(yíng)理念，做好投資者服務(wù)工作。我們現(xiàn)在商業(yè)銀行轉(zhuǎn)軌這方面，以客戶為中心做得相當(dāng)不錯(cuò)，但是還有很多可以改進(jìn)的地方。投資銀行可能總體比較還要差一些，我覺得應(yīng)該牢牢貫徹以客戶為中心的管理理念，做好投資者服務(wù)工作，總體來(lái)說我們對(duì)投資者服務(wù)其實(shí)是很差的。

無(wú)論是差別化的區(qū)分，多層次的產(chǎn)品，把最合適的產(chǎn)品賣給最合適的人。比方說推薦投資產(chǎn)品的時(shí)候，從資本市場(chǎng)來(lái)說，很長(zhǎng)時(shí)期越是好的股票，買的越少，年度收益率可以達(dá)到百分之十幾，分紅可以達(dá)到4%，5%，就是我們的藍(lán)籌股，就是一個(gè)很好的投資對(duì)象。投資者投資產(chǎn)品買的很少，不能不說和我們中介機(jī)構(gòu)也有很大關(guān)系，應(yīng)該把這個(gè)差距縮小，我們可以看看其他成熟市場(chǎng)也一樣。這也是我們的任務(wù)，讓投資者，無(wú)論機(jī)構(gòu)還是個(gè)人，要有長(zhǎng)遠(yuǎn)的根本考慮，當(dāng)然也是符合他們近期的收益。剛才我說的是藍(lán)籌股的投資組合，近期的收益也非常好。

第三點(diǎn)推動(dòng)行業(yè)創(chuàng)新發(fā)展，提升核心競(jìng)爭(zhēng)力。除了要完善創(chuàng)業(yè)板，搞好場(chǎng)外市場(chǎng)建設(shè)，做好融資融券業(yè)務(wù)，以及股指期貨業(yè)務(wù)，還應(yīng)該研究探索一些新的產(chǎn)品，有這么幾個(gè)方面：

一是以服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)為目的，鼓勵(lì)發(fā)展和創(chuàng)新多元化的投融資工具，加強(qiáng)對(duì)高收益?zhèn)?wù)中小企業(yè)的高收益?zhèn)?，地方政府債券，市政債券等固定收益類新產(chǎn)品，國(guó)債期貨，資產(chǎn)證券化等衍生產(chǎn)品;二是提高對(duì)創(chuàng)新事物的容忍度，對(duì)其進(jìn)行合理合法合規(guī)的處理原則，積極研究創(chuàng)新產(chǎn)品和業(yè)務(wù)，激勵(lì)保護(hù)機(jī)制，提升行業(yè)的創(chuàng)新動(dòng)力;三是支持自律組織，對(duì)證券公司創(chuàng)新的一些專業(yè)評(píng)價(jià)，加強(qiáng)交流，共享經(jīng)驗(yàn)，積極推廣創(chuàng)新成果;第四，“以我為主”，穩(wěn)步擴(kuò)大證券行業(yè)的對(duì)外開放，支持有條件的公司走出去，同時(shí)也繼續(xù)按照我們對(duì)WTO的承諾，積極引進(jìn)先進(jìn)公司，及其經(jīng)驗(yàn)和人才。同時(shí)參與國(guó)際市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，提升國(guó)際影響力，要特別要注意到我國(guó)利用香港，臺(tái)灣這樣高度國(guó)際化的經(jīng)濟(jì)體，獨(dú)立的貿(mào)易體這樣的條件，做好投行理財(cái)這些方面的業(yè)務(wù)，以及跨境人民幣各個(gè)資本項(xiàng)目得試點(diǎn)和探索，這些我就不具體講了;第五，完善風(fēng)險(xiǎn)方法，增強(qiáng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)防控能力，探索符合我國(guó)宏觀形勢(shì)的監(jiān)管制度，完善凈資本、杠桿率、加強(qiáng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)及時(shí)預(yù)警，審慎評(píng)估和有效處理，守住不發(fā)生金融風(fēng)險(xiǎn)的底線;第六條要加強(qiáng)服務(wù)，放松管制，改善行業(yè)發(fā)展的外部環(huán)境。我們正在結(jié)合《證券法》，《基金法》修改，評(píng)估，以及其他一些法律法規(guī)，進(jìn)一步推進(jìn)，縮小行政審批的范圍，下放一部分行政審批的權(quán)力，提高保留行政許可的工作質(zhì)量，創(chuàng)造良好的外部環(huán)境。