成長股是指這樣一些公司所發(fā)行的股票，它們的銷售額和利潤額持續(xù)增長，而且其速度快于整個(gè)國家和本行業(yè)的增長。這些公司通常有宏圖偉略，注重科研，留有大量利潤作為再投資以促進(jìn)其擴(kuò)張。由于公司再生產(chǎn)能力強(qiáng)勁，隨著公司的成長和發(fā)展，所發(fā)行的股票的價(jià)格也會(huì)上升，股東便能從中受益。

 簡介

所謂成長股，是指發(fā)行股票時(shí)規(guī)模并不大，但公司的業(yè)務(wù)蒸蒸日上，管理良好，利潤豐厚，產(chǎn)品在市場上有競爭力的公司的股票。優(yōu)秀的成長型企業(yè)一般具有如下特征：成長股公司的利潤應(yīng)在每個(gè)經(jīng)濟(jì)周期的高漲期間都達(dá)到新的高峰，而且一次比一次高;產(chǎn)品開發(fā)與市場開發(fā)的能力強(qiáng);行業(yè)內(nèi)的競爭不激烈;擁有優(yōu)秀的管理班子，成長型的公司的資金，多用于建造廠房、添置設(shè)備、增加雇員、加強(qiáng)科研、將經(jīng)營利潤投資于公司的未來發(fā)展，但往往派發(fā)很少的股息或根本不派息。成長股的投資者應(yīng)將目光放得長遠(yuǎn)一些，盡可能長時(shí)間的持有，以期從股價(jià)的上升獲得豐厚的利潤。

選擇

選擇成長股應(yīng)考慮以下因素：

1、企業(yè)要有成長動(dòng)因。這種動(dòng)因包括產(chǎn)品、技術(shù)、管理及企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)人等重大生產(chǎn)要素的更新以及企業(yè)特有的某種重大優(yōu)勢等。例如，滬股“外高橋”1992年每股收益僅0.095元，每股凈資產(chǎn)只有1.25元，但該只股票的7億發(fā)起人股是以土地和美元折價(jià)的，折價(jià)方式為土地每平方米僅60元人民幣，美元按當(dāng)時(shí)的官方匯率折算。顯然，實(shí)際外匯價(jià)值遠(yuǎn)高于官方牌價(jià)，而1993年“外高橋” 轉(zhuǎn)讓的50年期土地價(jià)格就達(dá)到每平米100—120美元，這中間包含的資本增值和盈利的潛力是驚人的。實(shí)際上滬市浦東概念股的真正含義是幾只開發(fā)區(qū)地產(chǎn)股，其不僅具有備受政策傾斜的行業(yè)優(yōu)勢，而且還具有由歷史造就的能量巨大的原始資產(chǎn)。

2、企業(yè)規(guī)模較小。小規(guī)模企業(yè)對企業(yè)成長動(dòng)因的反映較強(qiáng)烈，資本、產(chǎn)量、市場等要素的上升空間大，因而成長條件較優(yōu)越。

3、行業(yè)具有成長性。有行業(yè)背景支持的成長股，可靠性程度較高。成長性行業(yè)主要有：

1)優(yōu)先開發(fā)產(chǎn)業(yè)，即國家政策重點(diǎn)扶持的行業(yè)，包括產(chǎn)業(yè)發(fā)展鏈上的薄弱行業(yè)、經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的領(lǐng)頭行業(yè)和支柱行業(yè)等。

2)朝陽行業(yè)，即在開發(fā)新產(chǎn)品、新市場的競爭中處于興盛狀態(tài)的行業(yè)，技術(shù)高新、知識(shí)密集是其特征，如微電子及計(jì)算機(jī)、激光、新材料、生物工程、郵電通訊等。

4、評價(jià)成長股的主要指標(biāo)應(yīng)為利潤總額的增長率而不是每股收益的增長水平，因?yàn)楹笳邥?huì)因?yàn)槟杲K派送紅股而被攤薄。

5、成長股的市盈率可能很高，如開發(fā)區(qū)概念股、高科技概念股等。這是投資人良好預(yù)期的結(jié)果。成長股的高價(jià)位有利于公司的市場籌資行為，從而反過來成為成長股成長的動(dòng)力。

特征

費(fèi)雪總結(jié)了成長股的15個(gè)特征：這家公司的產(chǎn)品或服務(wù)有沒有充分的市場潛力，至少幾年內(nèi)營業(yè)額能否大幅成長;為進(jìn)一步提高總體銷售水平，發(fā)現(xiàn)新的產(chǎn)品增長點(diǎn)，管理層是否決心繼續(xù)開發(fā)新產(chǎn)品或新工藝;和公司的規(guī)模相比，這家公司的研發(fā)努力有多大效果;這家公司有沒有高人一等的銷售組織;這家公司的利潤率高不高;這家公司做了什么事，以維持或改善利潤率;這家公司的勞資和人事關(guān)系是否很好;公司管理階層的深度是否足夠;這家公司的成本分析和會(huì)計(jì)記錄作得如何;是否在所處領(lǐng)域有獨(dú)到之處;它是否可以為投資者提供重要線索，以了解此公司相對于競爭者是不是很突出;這家公司是否有短期或長期的盈余展望;在可預(yù)見的未來，這家公司是否會(huì)大量發(fā)行股票，獲取足夠的資金，以利公司發(fā)展，現(xiàn)有持股人的利益是否會(huì)因預(yù)期中的成長而大幅受損;管理階層是否只向投資人報(bào)喜不報(bào)憂，諸事順暢時(shí)口沫橫飛，有問題時(shí)或叫人失望的事情發(fā)生時(shí)，則三緘其口;這家公司管理階層的誠信正直態(tài)度是否毋庸置疑。

原則

管理層誠信原則

管理層要誠實(shí)可信而又具有出色水平。一個(gè)出色的、值得信賴的管理層，一定是把股東利益放在首位的。

優(yōu)選快速增長行業(yè)的原則

平穩(wěn)發(fā)展的行業(yè)里有優(yōu)秀企業(yè)，但在快速增長的行業(yè)里更容易找到。再優(yōu)秀的管理層，如果不是在快速增長的行業(yè)里，也很難實(shí)現(xiàn)企業(yè)快速發(fā)展。就像F1賽車手，給他開夏利，就怎么也跑不過你開的奔馳。在目前的中國地產(chǎn)、銀行業(yè)仍然處在快速增長階段，而且在未來很長的時(shí)間里仍然會(huì)快速成長。

例如：銀行業(yè)的華夏經(jīng)營是非常一般的，但股東可以發(fā)現(xiàn)該公司業(yè)績自2003年到2006年業(yè)績增長了一倍，復(fù)合增長近25%。這在銀行業(yè)里是平庸的，但在絕大多數(shù)公司里卻是不得了的業(yè)績。

行業(yè)龍頭原則(包括細(xì)分行業(yè)龍頭)

要選擇行業(yè)最為出色的企業(yè)即行業(yè)龍頭。他們往往比同行業(yè)第二、第三名的市值高出很多倍。

買賣時(shí)機(jī)

買入時(shí)機(jī)選擇。

一般事后諸葛亮式的思考是：在低點(diǎn)買入，高點(diǎn)再賣出，然后低位再回補(bǔ)。這種紙上談兵的操作，至今還沒有發(fā)現(xiàn)哪位神仙可以做到。如果有那位高人做到，那他的財(cái)富一定會(huì)超越巴菲特。

費(fèi)雪告訴我們，沒人能夠知道高點(diǎn)低點(diǎn)，但是我們可以采取如下兩個(gè)辦法：

1、如果沒有財(cái)務(wù)知識(shí)或沒有時(shí)間研究，可考慮在特定的日子里購買股票，比如每月，或者每季度的某日去買，然后就一直持有。

2、按照安全邊際原則購買成長股票。

賣出時(shí)機(jī)選擇。

用費(fèi)舍的話講，就是只要當(dāng)初選擇正確，賣出的時(shí)機(jī)永遠(yuǎn)不會(huì)到來。

少意味著多。(盡量少操作才可以多賺)

但如果發(fā)生如下情況，隨時(shí)都是賣出時(shí)機(jī)。

1.一開始即買入錯(cuò)誤，后來的情況越來越清楚;

2.公司經(jīng)營情況發(fā)生變化;

3.有確切的把握發(fā)現(xiàn)了一家更好的企業(yè)。

除此之外，否則不要輕易賣出。

集中持股。少意味著多(集中持股才可獲取大利潤)。

社會(huì)發(fā)展歷史已經(jīng)證明，在優(yōu)秀企業(yè)當(dāng)中，能夠成長為巨人公司的企業(yè)，只是極其少數(shù)的。我們只要發(fā)揮自己的優(yōu)勢，把他們選擇出來，然后長期持有，就可以獲得超越市場的回報(bào)。

分散投資對人的能力是一種考驗(yàn)，沒人有能力了解很多不同的行業(yè)和企業(yè)，而對不了解的企業(yè)來說，分散投資的風(fēng)險(xiǎn)反而很大。

分散投資其實(shí)是一種不自信的表現(xiàn)。

誤讀

投資者很容易誤讀成長股。

一是把打著成長幌子的偽成長股當(dāng)作持續(xù)成長股。

歷史上著名的有藍(lán)田、銀廣夏、東方電子;現(xiàn)階段就更多了，譬如目前的杭鋼，基本上可以斷定偽成長股。

二是把短期暴發(fā)性業(yè)績增長當(dāng)成成長股投資，因而長期持有，導(dǎo)致獲利平平甚至虧損。

三是為成長股支付過高的價(jià)格。好的企業(yè)業(yè)需要合適的價(jià)格，否則我們的投資收益仍然不會(huì)理想。譬如：中國人壽和中國平安均是好公司，但是否好股票，市盈率達(dá)100倍，即使不虧，那也是賺未來的錢。

四是隨便買入一只自己都搞不懂的企業(yè)，也當(dāng)成成長股，長期投資，后果十分可怕。

五是買入之后，沒有經(jīng)常性跟蹤反饋信息，不管不問，企業(yè)基本面發(fā)生了變化也毫不知情。