美國證券分析家拉爾夫•.納爾遜•.艾略特(R.N.Elliott)利用道瓊斯工業(yè)指數(shù)平均(Dow Jones Industrial Average，DJIA)作為研究工具，發(fā)現(xiàn)不斷變化的股價結(jié)構(gòu)性形態(tài)反映了自然和諧之美。

 含義

美國證券分析家拉爾夫•.納爾遜•.艾略特(R.N.Elliott)根據(jù)這一發(fā)現(xiàn)他提出了一套相關的市場分析理論，精煉出市場的13種型態(tài)(Pattern)或謂波(Waves)，在市場上這些型態(tài)重復出現(xiàn)，但是出現(xiàn)的時間間隔及幅度大小并不一定具有再現(xiàn)性。爾后他又發(fā)現(xiàn)了這些呈結(jié)構(gòu)性型態(tài)之圖形可以連接起來形成同樣型態(tài)的更大圖形。這樣提出了一系列權威性的演繹法則用來解釋市場的行為，并特別強調(diào)波動原理的預測價值，這就是久負盛名的艾略特波段理論，又稱波浪理論。

艾略特波浪理論(Elliott Wave Theory)是股票技術分析的一種理論。認為市場走勢不斷重復一種模式，每一周期由5個上升浪和3個下跌浪組成。艾略特波浪理論將不同規(guī)模的趨勢分成九大類，最長的超大循環(huán)波(grand supercycle) 是橫跨200年的超大型周期，而次微波(subminuette)則只覆蓋數(shù)小時之內(nèi)的走勢。但無論趨勢的規(guī)模如何，每一周期由8個波浪構(gòu)成這一點是不變的。

這個理論的前提是：股價隨主趨勢而行時，依五波的順序波動，逆主趨勢而行時，則依三波的順序波動。長波可以持續(xù)100年以上，次波的期間相當短暫。

操作實務

艾略特理論認為，不管是多頭市場還是空頭市場，每個完整循環(huán)都會有幾個波段。多頭市場的一個循環(huán)中前五個波段是看漲的，后三個則是看跌的;而前五個波段中，第一、三、五，即奇數(shù)序號，是上升的，第二、四、六波段，即偶數(shù)波段中的六波段偶數(shù)序號是明顯看跌的;第七為奇數(shù)序號則是反彈整理。因此奇數(shù)序波段基本上在不同程度上是看漲的或反彈，而偶數(shù)序波段則是看跌或回跌。整個循環(huán)呈現(xiàn)的是一上一下的總規(guī)律。而從更長的時間看，一個循環(huán)的前五個波段構(gòu)成一個大循環(huán)的第一波段，后三個波段構(gòu)成大循環(huán)的第二個波段。整個大循環(huán)也由八個波段組成。

就空頭市場看，情形則相反，前五個波段是看跌行情，后三個則呈現(xiàn)看漲行情。前五個波段中，又是第一、三、五奇數(shù)序波段看跌，二、四偶數(shù)序波段反彈整理，看漲行情的三段中，則第六、八段看漲，第七回跌整理。整個循環(huán)依然是一上一下的八個波段。在空頭市場，一個循環(huán)也構(gòu)成一個大循環(huán)的第一、二個波段，大循環(huán)也由八個波段組成。

無論是多頭市場還是空頭市場，第五波段是最長的，即上升時升幅最大，下降時跌幅也最大。

基本要點

①一個完整的循環(huán)包括八個波浪，五上三落。

②波浪可合并為高一級的浪，亦可以再分割為低一級的小浪。

③.跟隨主流行走的波浪可以分割為低一級的五個小浪。

④1、3、5三個波浪中，第3浪不可以是最短的一個波浪。

⑤假如三個推動論中的任何一個浪成為延伸浪，其余兩個波浪的運行時間及幅度會趨一致。

⑥.調(diào)整浪通常以三個浪的形態(tài)運行。

⑦黃金分割率理論奇異數(shù)字組合是波浪理論的數(shù)據(jù)基礎。

⑧經(jīng)常遇見的回吐比率為0.382、0.5及0.618。

⑨第四浪的底不可以低于第一浪的頂。

⑩艾略特波段理論包括三部分：型態(tài)、比率及時間，其重要性以排行先后為序。⑾艾略特波段理論主要反映群眾心理。越多人參與的市場，其準確性越高。

四個基本特點

(1)股價指數(shù)的上升和下跌將會交替進行;

(2)推動浪和調(diào)整浪是價格波動兩個最基本型態(tài)，而推動浪(即與大市走向一致的波浪)可以再分割成五個小浪，一般用第1浪、第2浪、第3浪、第4浪、第5浪來表示，調(diào)整浪也可以劃分成三個小浪，通常用A浪、B浪、C浪表示。

(3)在上述八個波浪(五上三落)完畢之后，一個循環(huán)即告完成，走勢將進入下一個八波浪循環(huán);

(4)時間的長短不會改變波浪的形態(tài)，因為市場仍會依照其基本型態(tài)發(fā)展。波浪可以拉長，也可以縮細，但其基本型態(tài)永恒不變。

總之，波浪理論可以用一句話來概括：即"八浪循環(huán)"

缺陷

(1)波浪理論家對現(xiàn)象的看法并不統(tǒng)一。每一個波浪理論家，包括艾略特本人，很多時都會受一個問題的困擾，就是一個浪是否已經(jīng)完成而開始了另外一個浪呢?有時甲看是第一浪，乙看是第二浪。差之毫厘，失之千里?？村e的后果卻可能十分嚴重。一套不能確定的理論用在風險奇高的股票市場，運作錯誤足以使人損失慘重。

(2)甚至怎樣才算是一個完整的浪，也無明確定義，在股票市場的升跌次數(shù)絕大多數(shù)不按五升三跌這個機械模式出現(xiàn)。但波浪理論家卻曲解說有些升跌不應該計算入浪里面。數(shù)浪(WaveCount)完全是隨意主觀。

(3)波浪理論有所謂伸展浪(ExtensionWaves)，有時五個浪可以伸展成九個浪。但在什么時候或者在什么準則之下波浪可以伸展呢?艾略特卻沒有明言，使數(shù)浪這回事變成各自啟發(fā)，自己去想。

(4)波浪理論的浪中有浪，可以無限伸延，亦即是升市時可以無限上升，都是在上升浪之中，一個巨型浪，一百幾十年都可以。下跌浪也可以跌到無影無蹤都仍然是在下跌浪。只要是升勢未完就仍然是上升浪，跌勢未完就仍然在下跌浪。這樣的理論有什么作用?能否推測浪頂浪底的運行時間甚屬可疑，等于純粹猜測。

(5)艾略特的波浪理論是一套主觀分析工具，毫無客觀準則。市場運行卻是受情緒影響而并非機械運行。波浪理論套用在變化萬千的股市會十分危險，出錯機會大于一切。

(6)波浪理論不能運用于個股的選擇上。

經(jīng)典案例分析

以牡丹江(600173)上市以來的周K線圖為例：第1上升浪是1999年5月21日-9月16日期間，其股價由5.03上漲至9.28元方才見頂回落，漲幅高達80%;第2調(diào)整浪是9月17日-12月30日期間，其股價從9.18下跌至6.55元方才調(diào)整到位，第2浪長度為2.63元;在該股下跌近30%之后，又于2000年1月起至2月18日期間發(fā)動具有爆發(fā)力的第3上升浪，其股價由6.48上漲至14.14元方才見頂回落，漲幅高達117%;由于該股的第三上升浪又快又猛，因此第四調(diào)整浪從2000年2月21日――2001年2月21日止用了1年的時間在8.9-11.5元的區(qū)間內(nèi)窄幅橫向整理，來消化獲利籌碼，洗盤震倉，期間第4浪長度為2.59元與第2浪的長度相仿，可指示投資者確認該股調(diào)整后的支撐位;直到今年2月22日該股的老主力才再度發(fā)動新一輪的上攻行情，從9.69元起步，穩(wěn)步盤升至17元后方成功運作完第五上升浪，漲幅高達76%。由于該股已成功運作了完整的5個上升浪，牛市周期已經(jīng)完成，因此剩下的時間將是主力考慮該如何派貨的問題。