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股票市場(chǎng)概念

股票市場(chǎng)是股票發(fā)行和交易的場(chǎng)所，包括發(fā)行市場(chǎng)和流通市場(chǎng)兩部分。

1.流通市場(chǎng)的功能

股票流通市場(chǎng)包含了股票流通的一切活動(dòng)。股票流通市場(chǎng)的存在和發(fā)展為股票發(fā)行者創(chuàng)造了有利的籌資環(huán)境，投資者可以根據(jù)自己的投資計(jì)劃和市場(chǎng)變動(dòng)情況，隨時(shí)買賣股票。由于解除了投資者的后顧之憂，它們可以放心地參加股票發(fā)行市場(chǎng)的認(rèn)購(gòu)活動(dòng)，有利于公司籌措長(zhǎng)期資金、股票流通的順暢也為股票發(fā)行起了積極的推動(dòng)作用。對(duì)于投資者來說，通過股票流通市場(chǎng)的活動(dòng)，可以使長(zhǎng)期投資短期化，在股票和現(xiàn)金之間隨時(shí)轉(zhuǎn)換，增強(qiáng)了股票的流動(dòng)性和安全性。股票流通市場(chǎng)上的價(jià)格是反映經(jīng)濟(jì)動(dòng)向的晴雨表，它能靈敏地反映出資金供求狀況、市場(chǎng)供求，行業(yè)前景和政治形勢(shì)的變化，是進(jìn)行經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)和分析的重要指標(biāo)，對(duì)于企業(yè)來說，股權(quán)的轉(zhuǎn)移和股票行市的漲落是其經(jīng)營(yíng)狀況的指示器，還能為企業(yè)及時(shí)提供大量信息，有助于它們的經(jīng)營(yíng)決策和改善經(jīng)營(yíng)管理?？梢?，股票流通市場(chǎng)具有重要的作用。

2.股票交易方式

轉(zhuǎn)讓股票進(jìn)行買賣的方法和形式稱為交易方式，它是股票流通交易的基本環(huán)節(jié)?，F(xiàn)代股票流通市場(chǎng)的買賣交易方式種類繁多，從不同的角度可以分為以下三類：

(1)議價(jià)買賣和競(jìng)價(jià)買賣

從買賣雙方?jīng)Q定價(jià)格的不同，分為議價(jià)買賣和競(jìng)價(jià)買賣。議價(jià)買賣就是買方和賣方一對(duì)一地面談，通過討價(jià)還價(jià)達(dá)成買賣交易。它是場(chǎng)外交易中常用的方式。一般在股票上不了市、交易量少，需要保密或?yàn)榱斯?jié)省傭金等情況下采用。競(jìng)價(jià)買賣是指買賣雙方都是由若干人組成的群體，雙方公開進(jìn)行雙向競(jìng)爭(zhēng)的交易，即交易不僅在買賣雙方之間有出價(jià)和要價(jià)的競(jìng)爭(zhēng)，而且在買者群體和賣者群體內(nèi)部也存在著激烈的競(jìng)爭(zhēng)，最后在買方出價(jià)最高者和賣方要價(jià)最低者之間成交。在這種雙方競(jìng)爭(zhēng)中，買方可以自由地選擇賣方，賣方也可以自由地選擇買方，使交易比較公平，產(chǎn)生的價(jià)格也比較合理。競(jìng)價(jià)買賣是證券交易所中買賣股票的主要方式。

(2)直接交易和間接交易

按達(dá)成交易的方式不同，分為直接交易和間接交易。直接交易是買賣雙方直接洽談，股票也由買賣雙方自行清算交割，在整個(gè)交易過程中不涉及任何中介的交易方式。場(chǎng)外交易絕大部分是直接交易。間接交易是買賣雙方不直接見面和聯(lián)系，而是委托中介人進(jìn)行股票買賣的交易方式。證券交易所中的經(jīng)紀(jì)人制度，就是典型的間接交易。

(3)現(xiàn)貨交易和期貨交易

按交割期限不同，分為現(xiàn)貨交易和期貨交易?，F(xiàn)貸交易是指股票買賣成交以后，馬上辦理交割清算手續(xù)，當(dāng)場(chǎng)錢貨兩清，期貨交易則是股票成交后按合同中規(guī)定的價(jià)格、數(shù)量，過若干時(shí)期再進(jìn)行交割清算的交易方式。

3.流通市場(chǎng)的構(gòu)成

流 通市場(chǎng)的構(gòu)成要素主要有：(1)股票持有人， 在此為賣方;(2)投資者，在此為買方;(3)為股票交易提供流通、轉(zhuǎn)讓便利條件的信用中介操作機(jī)構(gòu)，如證券公司或股票交易所(習(xí)慣稱之為證券交易所)。

交易所市場(chǎng)是股票流通市場(chǎng)的最重要的組成部分，也是交易所會(huì)員、證券自營(yíng)商或證券經(jīng)紀(jì)人在證券市場(chǎng)內(nèi)集中買賣上市股票的場(chǎng)所，是二級(jí)市場(chǎng)的主體。具體說，它具有固定的交易所和固定的交易時(shí)間。接受和辦理符合有關(guān)法律規(guī)定的股票上市買賣，使原股票持有人和投資者有機(jī)會(huì)在市場(chǎng)上通過經(jīng)紀(jì)人進(jìn)行自由買賣、成交、結(jié)算和交割。證券公司也是二級(jí)市場(chǎng)上重要的金融中介機(jī)構(gòu)之一，其最重要的職能是為投資者買賣股票等證券，并提供為客戶保存證券、為客戶融資融券、提供證券投資信息等業(yè)務(wù)服務(wù)。

場(chǎng)外市場(chǎng)又稱店頭市場(chǎng)或柜臺(tái)市場(chǎng)。它與交易所共同構(gòu)成一個(gè)完整的證券交易市場(chǎng)體系。場(chǎng)外交易市場(chǎng)實(shí)際上是由千萬家證券商行組成的抽象的證券買賣市場(chǎng)。在場(chǎng)外市場(chǎng)易市場(chǎng)內(nèi)，每個(gè)證券商行大都同時(shí)具有經(jīng)紀(jì)人和自營(yíng)商雙重身份，隨時(shí)與買賣證券的投資者通過直接接觸或電話、電報(bào)等方式迅速達(dá)成交易。作為自營(yíng)商，證券商具有創(chuàng)造市場(chǎng)的功能。證券商往往根據(jù)自身的特點(diǎn)，選擇幾個(gè)交易對(duì)象。作為經(jīng)紀(jì)證券商，證券商替顧客與某證券的交易商行進(jìn)行交易。在這里，證券商只是顧客的代理人，他不承擔(dān)任何風(fēng)險(xiǎn)，只收少量的手續(xù)費(fèi)作為補(bǔ)償。

 股票市場(chǎng)的起源

股票至今已有將近似400年的歷史。股票是社會(huì)化大生產(chǎn)的產(chǎn)物。隨著人類社會(huì)進(jìn)入了社會(huì)化大生產(chǎn)的時(shí)期，企業(yè)經(jīng)營(yíng)規(guī)模擴(kuò)大與資本需求不足的矛盾日益突出，于是產(chǎn)生了以股份公司形態(tài)出現(xiàn)的，股東共同出資經(jīng)營(yíng)的企業(yè)組織;股份公司的變化和發(fā)展產(chǎn)生了股票形態(tài)的融資活動(dòng);股票融資的發(fā)展產(chǎn)生了股票交易的需求;股票的交易需求促成了股票市場(chǎng)的形成和發(fā)展;而股票市場(chǎng)的發(fā)展最終又促進(jìn)了股票融資活動(dòng)和股份公司的完善和發(fā)展。所以，股份公司，股票融資和股票市場(chǎng)的相互聯(lián)系和相互作用，推動(dòng)著股份公司，股票融資和股票市場(chǎng)的共同發(fā)展。

股票最早出現(xiàn)于資本主義國(guó)家。在17世紀(jì)初，隨著資本主義大工業(yè)的發(fā)展，企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)規(guī)模不斷擴(kuò)大，由此而產(chǎn)生的資本短缺，資本不足便成為制約著資本主義企業(yè)經(jīng)營(yíng)和發(fā)展的重要因素之一。為了籌集更多的資本，于是，出現(xiàn)了以股份公司形態(tài)，由股東共同出資經(jīng)營(yíng)的企業(yè)組織，進(jìn)而又將籌集資本的范圍擴(kuò)展至社會(huì)，產(chǎn)生了以股票這種表示投資者投資入股，并按出資額的大小享受一定的權(quán)益和承擔(dān)一定的責(zé)任的有價(jià)憑證，并向社會(huì)公開發(fā)行，以吸收和集中分散在社會(huì)上的資金。

股票交易市場(chǎng)遠(yuǎn)溯到1602年，荷蘭人開始在阿姆斯特河橋上買賣荷屬東印度公司股票，這是全世界第一支公開交易的股票，而阿姆斯特河大橋則是世界最早的股票交易所。在那里擠滿了等著與股票經(jīng)紀(jì)人交易的投資人，甚至驚動(dòng)警察進(jìn)場(chǎng)維持秩序。荷蘭的投資人在第一個(gè)股票交易所投資了上百萬荷幣，只為了求得擁有這家公司的股票，以彰顯身分的尊榮。

而股票市場(chǎng)起源於美國(guó)，至少已有兩百年以上的歷史，至今仍十分活絡(luò)，其交易的證券種類非常繁多，股票市場(chǎng)是供投資者集中進(jìn)行股票交易的機(jī)構(gòu)。大部分國(guó)家都有一個(gè)或多個(gè)股票交易所。

紐約證券交易所是美國(guó)最大、最老、最有人氣的市場(chǎng)。紐約證交所有二百多年的歷史，大部份歷史悠久的「財(cái)富500強(qiáng)」都會(huì)在紐約證券交易所掛牌。在紐約證交所，經(jīng)紀(jì)人在場(chǎng)內(nèi)走動(dòng)叫喊來尋找最佳買賣主，經(jīng)紀(jì)人依客戶所開的條件在場(chǎng)內(nèi)公開尋找買賣主，本身不左右價(jià)格。

股票市場(chǎng)的分類

根據(jù)市場(chǎng)的功能劃分，股票市場(chǎng)可分為發(fā)行市場(chǎng)和流通市場(chǎng)。

發(fā)行市場(chǎng)是通過發(fā)行股票進(jìn)行籌資活動(dòng)的市場(chǎng)，一方面為資本的需求者提供籌集資金的渠道，另一方面為資本的供應(yīng)者提供投資場(chǎng)所。發(fā)行市場(chǎng)是實(shí)現(xiàn)資本職能轉(zhuǎn)化的場(chǎng)所，通過發(fā)行股票，把社會(huì)閑散資金轉(zhuǎn)化為生產(chǎn)資本。由于發(fā)行活動(dòng)是股市一切活動(dòng)的源頭和起始點(diǎn)，故又稱發(fā)行市場(chǎng)為“一級(jí)市場(chǎng)”。

流通市場(chǎng)是已發(fā)行股票進(jìn)行轉(zhuǎn)讓的市場(chǎng)，又稱“二級(jí)市場(chǎng)”。流通市場(chǎng)一方面為股票持有者提供隨時(shí)變現(xiàn)的機(jī)會(huì)，另一方面又為新的投資者提供投資機(jī)會(huì)。與發(fā)行市場(chǎng)的一次性行為不同，在流通市場(chǎng)上股票可以不斷地進(jìn)行交易。

發(fā)行市場(chǎng)是流通市場(chǎng)的基礎(chǔ)和前提，流通市場(chǎng)又是發(fā)行市場(chǎng)得以存在和發(fā)展的條件。發(fā)行市場(chǎng)的規(guī)模決定了流通市場(chǎng)的規(guī)模，影響著流通市場(chǎng)的交易價(jià)格。沒有發(fā)行市場(chǎng)，流通市場(chǎng)就成為無源之水、無本之木，在一定時(shí)期內(nèi)，發(fā)行市場(chǎng)規(guī)模過小，容易使流通市場(chǎng)供需脫節(jié)，造成過度投機(jī)，股價(jià)颶升;發(fā)行節(jié)奏過快，股票供過于求，對(duì)流通市場(chǎng)形成壓力，股價(jià)低落，市場(chǎng)低迷，反過來影響發(fā)行市場(chǎng)的籌資。所以，發(fā)行市場(chǎng)和流通市場(chǎng)是相互依存、互為補(bǔ)充的整體。

根據(jù)市場(chǎng)的組織形式劃分，股票市場(chǎng)可分為場(chǎng)內(nèi)交易市場(chǎng)和場(chǎng)外交易市場(chǎng)。

股票場(chǎng)內(nèi)交易市場(chǎng)是股票集中交易的場(chǎng)所，即股票交易所。有些國(guó)家最初的股票交易所是自發(fā)產(chǎn)生的，有些則是根據(jù)國(guó)家的有關(guān)法規(guī)注冊(cè)登記設(shè)立或經(jīng)批準(zhǔn)設(shè)立的。今天的股票交易所有嚴(yán)密的組織，嚴(yán)格的管理，并有進(jìn)行集中交易的固定場(chǎng)所。在許多國(guó)家，交易所是股票交易的唯一合法場(chǎng)所。在我國(guó)，1990年底，上海證券交易所正式成立，深圳證券交易所也開始試營(yíng)業(yè)。

股票場(chǎng)外交易市場(chǎng)是在股票交易所以外的各證券交易機(jī)構(gòu)柜臺(tái)上進(jìn)行的股票交易市場(chǎng)，所以也叫做柜臺(tái)交易市場(chǎng)。隨著通訊技術(shù)的發(fā)展，一些國(guó)家出現(xiàn)了有組織的、并通過現(xiàn)代化通信與電腦網(wǎng)絡(luò)進(jìn)行交易的場(chǎng)外交易市場(chǎng)，如美國(guó)的全美證券商協(xié)會(huì)自動(dòng)報(bào)價(jià)系統(tǒng)(NASDAQ)。由于我國(guó)的證券市場(chǎng)還不成熟，目前還不具備發(fā)展場(chǎng)外交易市場(chǎng)的條件。

根據(jù)投資者范圍不同，我國(guó)股票市場(chǎng)還可分為境內(nèi)投資者參與的A股市場(chǎng)和專供境外投資者參與的B股市場(chǎng)

題材板塊

通常特指由于某一些突發(fā)事件或特有現(xiàn)象而使部分個(gè)股具有一些共同特征，例如資產(chǎn)重組板塊、WTO板塊、西部概念等。市場(chǎng)要炒作就必須以各種題材做支撐，這已成了市場(chǎng)的規(guī)律。

根據(jù)有關(guān)市場(chǎng)人士的分析，常被利用的炒作題材大致有以下幾類：①經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)好轉(zhuǎn)、改善;②國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策扶持，政府實(shí)行政策傾斜;③將要或正在合資合作、股權(quán)轉(zhuǎn)讓;④出現(xiàn)控股或收購(gòu)等重大資產(chǎn)重組;⑤增資配股或高送股分紅等。

股票市場(chǎng)的性質(zhì)與職能

通過股票的發(fā)行，大量的資金流入股市，又流入了發(fā)行股票的企業(yè)，促進(jìn)了資本的集中，提高了企業(yè)資本的有機(jī)構(gòu)成，大大加快了商品經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。另一方面，通過股票的流通，使小額的資金匯集了起來，又加快了資本的集中與積累。

所以股市一方面為股票的流通轉(zhuǎn)讓提供了基本的場(chǎng)所，一方面也可以刺激人們購(gòu)買股票的欲望，為一級(jí)股票市場(chǎng)的發(fā)行提供保證。同時(shí)由于股市的交易價(jià)格能比較客觀的反映出股票市場(chǎng)的供求關(guān)系，股市也能為一級(jí)市場(chǎng)股票的發(fā)行提供價(jià)格及數(shù)量等方面的參考依據(jù)。

股票市場(chǎng)的職能反映了股票市場(chǎng)的性質(zhì)。在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)社會(huì)中，股票有如下四個(gè)方面的職能：

1.積聚資本

上市公司通過股票市場(chǎng)發(fā)行股票來為公司籌集資本。上市公司將股票委托給證券承銷商，證券承銷商再在股票市場(chǎng)上發(fā)行給投資者。而隨著股票的發(fā)行，資本就從投資者手中流入上市公司。

2.轉(zhuǎn)讓資本

股市為股票的流通轉(zhuǎn)讓提供了場(chǎng)所，使股票的發(fā)行得以延續(xù)。如果沒有股市，我們很難想象股票將如何流通，這是由股票的基本性質(zhì)決定的。當(dāng)一個(gè)投資者選擇銀行儲(chǔ)蓄或購(gòu)買債券時(shí)，他不必為這筆錢的流動(dòng)性擔(dān)心。因?yàn)闊o論怎么說，只要到了約定的期限，他都可以按照約定的利率收回利息并取回本金，特別是銀行存款，即使提前去支取，除本金外也能得到少量利息，總之，將投資撤回、變?yōu)楝F(xiàn)金不存在任何問題。但股票就不同了，一旦購(gòu)買了股票就稱為了企業(yè)的股東，此后，你既不能要求發(fā)行股票的企業(yè)退股，也不能要求發(fā)行企業(yè)贖回。如果沒有股票的流通與轉(zhuǎn)讓場(chǎng)所，購(gòu)買股票的投資就變成了一筆死錢，即使持股人急需現(xiàn)金，股票也無法兌現(xiàn)。這樣的話，人們對(duì)購(gòu)買股票就會(huì)有后顧之憂，股票的發(fā)行就會(huì)出現(xiàn)困難。有了股票市場(chǎng)，股民就可以隨時(shí)將持有的股票在股市上轉(zhuǎn)讓，按比較公平與合理的價(jià)格將股票兌現(xiàn)，使死錢變?yōu)榛铄X。

3.轉(zhuǎn)化資本

股市使非資本的貨幣資金轉(zhuǎn)化為生產(chǎn)資本，它在股票買賣者之間架起了一座橋梁，為非資本的貨幣向資本的轉(zhuǎn)化提供了必要的條件。股市的這一職能對(duì)資本的追加、促進(jìn)企業(yè)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展有著極為重要的意義。

4.給股票賦予價(jià)格

股票本身并無價(jià)值，雖然股票也像商品那樣在市場(chǎng)上流通，但其價(jià)格的多少與其所代表的資本的價(jià)值無關(guān)。股票的價(jià)格只有在進(jìn)入股票市場(chǎng)后才表現(xiàn)出來，股票在市場(chǎng)上流通的價(jià)格與其票面金額不同，票面金額只是股票持有人參與紅利分配的依據(jù)，不等于其本身所代表的真實(shí)資本價(jià)值，也不是股票價(jià)格的基礎(chǔ)。在股票市場(chǎng)上，股票價(jià)格有可能高于其票面金額，也有可能低于其票面金額。股票在股票市場(chǎng)上的流通價(jià)格是由股票的預(yù)期收益、市場(chǎng)利息率以及供求關(guān)系等多種因素決定的。但即使這樣，如果沒有股票市場(chǎng)，無論預(yù)期收益如何，市場(chǎng)利率有多大的變化，也不會(huì)對(duì)股票價(jià)格造成影響。所以說，股票市場(chǎng)具有賦予股票價(jià)格的職能。

在股市中，由于股價(jià)的走向取決于資金的運(yùn)動(dòng)。資金實(shí)力雄厚的機(jī)構(gòu)大戶就能在一定程度上影響甚至操縱股價(jià)的漲跌。他們可以利用自身的資金實(shí)力，采取多種方式制造虛假的行情而從中獲利，因而使得股票市場(chǎng)有投機(jī)的一面。但這并不能代表股票市場(chǎng)的全部，不能反映股票市場(chǎng)的實(shí)質(zhì)。

對(duì)于股票市場(chǎng)上的投機(jī)行為要進(jìn)行客觀的評(píng)價(jià)。股票市場(chǎng)上的種種投機(jī)行為固然會(huì)對(duì)商品經(jīng)濟(jì)的發(fā)展產(chǎn)生很大的負(fù)作用，但不可忽視的是，投機(jī)活動(dòng)也是資本集中的一個(gè)不可缺少的條件。我們應(yīng)該認(rèn)識(shí)到，正是由于投機(jī)活動(dòng)有獲得暴利的可能，才刺激了某些投資者，使其將資金投入股票市場(chǎng)，從而促進(jìn)資本的大量集中，使貨幣資金轉(zhuǎn)化為資本。

股票市場(chǎng)的特點(diǎn)

1 有一定的市場(chǎng)流動(dòng)性，但主要取決于股票的日交易量。

2 股票市場(chǎng)只在紐約時(shí)間早上的9：30到下午4：00開放，收市后的場(chǎng)外交易有限。

3 交易費(fèi)導(dǎo)致較高的成本和傭金。

4 賣空股票受到上漲拋空的限制，很多即日交易都為此感到沮喪。

5 完成交易的步驟較多，增加了執(zhí)行誤差和錯(cuò)誤。

股票市場(chǎng)的作用

1，對(duì)國(guó)家經(jīng)濟(jì)發(fā)展的作用

(1)可以廣泛地動(dòng)員，積聚和集中社會(huì)的閑散資金，為國(guó)家經(jīng)濟(jì)建設(shè)發(fā)展服務(wù)，擴(kuò)大生產(chǎn)建設(shè)規(guī)模，推動(dòng)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，并收到“利用內(nèi)資不借內(nèi)債”的效果。

(2)可以充分發(fā)揮市場(chǎng)機(jī)制，打破條塊分割和地區(qū)封，促進(jìn)資金的橫向融通和經(jīng)濟(jì)的橫向聯(lián)系，提高資源配置的總體效益。

(3)可以為改革完善我國(guó)的企業(yè)組織形式探索一條新路子，有利于不斷完善我國(guó)的全民所有制企業(yè)，集體企業(yè)，個(gè)人企業(yè)，三資企業(yè)和股份制企業(yè)的組織形式，更好地發(fā)揮股份經(jīng)濟(jì)在我國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)中的地位和作用，促進(jìn)我國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。

(4)可以促進(jìn)我國(guó)經(jīng)濟(jì)體制改革的深化發(fā)展，特別是股份制改革的深入發(fā)展，有利于理順產(chǎn)權(quán)關(guān)系，使政府和企業(yè)能各就其位，各司其職，各用其權(quán)，各得其利。

(5)可以擴(kuò)大我國(guó)利用外資的渠道和方式，增強(qiáng)對(duì)外的吸納能力，有利于更多地利用外資和提高利用外資的經(jīng)濟(jì)效益，收到“用外資而不借外債”的效果。

2，對(duì)股份制企業(yè)的作用

(1)有利于股份制企業(yè)建立和完善自我約束，自我發(fā)展的經(jīng)營(yíng)管理機(jī)制。

2)有利于股份制企業(yè)籌集資金，滿足生產(chǎn)建設(shè)的資金需要，而且由于股票投資的無期性，股份制企業(yè)對(duì)所籌資金不需還本，因此可長(zhǎng)期使用，有利于廣泛制企業(yè)的經(jīng)營(yíng)和擴(kuò)大再生產(chǎn)。

3，對(duì)股票投資者的作用 從股票投資者的角度來說，其作用在于：

(1)可以為投資者開拓投資渠道，擴(kuò)大投資的選擇范圍，適應(yīng)了投資者多樣性的投資動(dòng)機(jī)，交易動(dòng)機(jī)和利益的需求，一般來說能為投資者提供獲得較高收益的可能性。

(2)可以增強(qiáng)投資的流動(dòng)性和靈活性，有利于投資者股本的轉(zhuǎn)讓出售交易活動(dòng)，使投資者隨時(shí)可以將股票出售變現(xiàn)，收回投資資金。股票市場(chǎng)的形成，完善和發(fā)展為股票投資的流動(dòng)性和靈活性提供了有利的條件。4.股票市場(chǎng)的不利影響

股票市場(chǎng)的活動(dòng)對(duì)股份制企業(yè)，股票投資者以及國(guó)家經(jīng)濟(jì)的發(fā)展亦有不利影響的一面。股票價(jià)格的形成機(jī)制是頗為復(fù)雜的，多種因素的綜合利用和個(gè)別因素的特動(dòng)作用都會(huì)影響到股票價(jià)格的劇烈波動(dòng)。股票價(jià)格既受政治，經(jīng)濟(jì)，市場(chǎng)因素的影響，亦受技術(shù)和投資者行為因素的影響，因此，股票價(jià)格經(jīng)常處在頻繁的變動(dòng)之中。股票價(jià)格頻繁的變動(dòng)擴(kuò)大了股票市場(chǎng)的投機(jī)性活動(dòng)，使股票市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)性增大。

股票市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)性是客觀存在的，這種風(fēng)險(xiǎn)性既能給投資者造成經(jīng)濟(jì)損失，亦可能給股份制企業(yè)以及國(guó)家的經(jīng)濟(jì)建設(shè)產(chǎn)生一定的副作用。這是必須正視的問題。

影響股票市場(chǎng)的原因：

國(guó)家的宏觀經(jīng)濟(jì)政策，企業(yè)內(nèi)部因素，個(gè)人因素 對(duì)于股票認(rèn)購(gòu)者來講，是否投資股票，取決于認(rèn)購(gòu)者對(duì)股票預(yù)期股利收益與當(dāng)前市場(chǎng)利率的比較。因此股票交易價(jià)格的形成主要取決于兩個(gè)因素：一是預(yù)期股利收益，一個(gè)是市場(chǎng)利率。股票價(jià)格與預(yù)期股利收益成正比，而與市場(chǎng)利率成反比。用公式表示：

股票價(jià)格=預(yù)期股利收益/市場(chǎng)利率

影響股票價(jià)格變動(dòng)的主要因素有：

(1)宏觀經(jīng)濟(jì)因素。宏觀經(jīng)濟(jì)因素對(duì)各種股票價(jià)格具有普遍的、不可忽視的影響，它直接或間接地影響股票的供求關(guān)系，進(jìn)而影響股票的價(jià)格變化。這些宏觀經(jīng)濟(jì)因素主要包括：經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、經(jīng)濟(jì)周期、利率、投資、貨幣供應(yīng)量、財(cái)政收支、物價(jià)、國(guó)際收支及匯率等，

①經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。主要是指一國(guó)在一定時(shí)期內(nèi)國(guó)民生產(chǎn)總值的增長(zhǎng)率。一般來講，股票價(jià)格是與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)同方向運(yùn)動(dòng)的，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)加速，社會(huì)需求將日益旺盛，從而會(huì)推動(dòng)股票價(jià)格的上漲。

②經(jīng)濟(jì)周期或經(jīng)濟(jì)景氣循環(huán)。是指經(jīng)濟(jì)從蕭條、回升到高漲的過程。當(dāng)預(yù)期經(jīng)濟(jì)不久將走出低谷開始回升時(shí)，商人會(huì)補(bǔ)充存貨，生產(chǎn)者利潤(rùn)將增加，從而投資也會(huì)相應(yīng)增加，工資、就業(yè)及貨幣所得水平也將隨之增加，此時(shí)，由于利率仍然處于較低水平，將增加股票的價(jià)值(股息、紅利、及資產(chǎn)凈值增加)，股票價(jià)格也就會(huì)上漲.并會(huì)持續(xù)到經(jīng)濟(jì)回升或擴(kuò)張的中期。

③利率。利率對(duì)股價(jià)變動(dòng)影響最大，也最直接。利率上升時(shí)，一方面會(huì)增加借款成本，減少利潤(rùn).降低投資需求，會(huì)導(dǎo)致資金從股票市場(chǎng)流入銀行存款市場(chǎng)，減少對(duì)股票的需求;另一方面，利率上升也使投資者評(píng)價(jià)股票價(jià)值所用的折現(xiàn)率上升，都會(huì)促使股票價(jià)格下降。而當(dāng)利率下降時(shí)，會(huì)推動(dòng)股票價(jià)格上漲。

④貨幣供應(yīng)量。貨幣供應(yīng)量是一國(guó)貨幣政策的主要調(diào)控指標(biāo)，當(dāng)中央銀行放松銀根，增加貨幣供應(yīng)量時(shí)，一方面使用于購(gòu)買股票的資金增多，需求增加，因而股價(jià)會(huì)上漲;另一方面，貨幣供應(yīng)量增加，也會(huì)使利率下降，投資和消費(fèi)需求增加，生產(chǎn)和銷售增加，企業(yè)利潤(rùn)增加，這些因素都會(huì)促使股票價(jià)格上漲。反之，當(dāng)中央銀行緊縮銀根，減少貨幣供應(yīng)量時(shí)，就會(huì)產(chǎn)生相反的結(jié)果。

⑤財(cái)政收支因素。主要是指財(cái)政增加或減少支出，增加或降低稅收，對(duì)股價(jià)上漲或下降所產(chǎn)生的影響。一般來講，財(cái)政支出增加，社會(huì)總需求也會(huì)相應(yīng)增加，會(huì)促進(jìn)經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張，從而會(huì)推動(dòng)股價(jià)上漲。反之，如果財(cái)政支出緊縮，社會(huì)需求也將相應(yīng)萎縮，經(jīng)濟(jì)景氣會(huì)下降，由此會(huì)推動(dòng)股價(jià)有所下跌。財(cái)政稅收增加或下降，會(huì)起到相反的影響。

⑥投資與消費(fèi)因素。二者構(gòu)成了社會(huì)總需求的最主要因素。投資和消費(fèi)的增長(zhǎng)，直接推動(dòng)社會(huì)總需求和經(jīng)濟(jì)的擴(kuò)張，從而會(huì)推動(dòng)股價(jià)的上漲。

⑦物價(jià)因素。物價(jià)因素也是一個(gè)影響股價(jià)的很重要的因素。一般來講，物價(jià)上漲，使股票發(fā)行公司的利潤(rùn)、資產(chǎn)凈值及發(fā)展能力等相應(yīng)增加，從而會(huì)增加股票的內(nèi)在價(jià)值，促使股票價(jià)格上漲。同時(shí)，在通貨膨脹情形下，投資者投資股票具有保值效應(yīng)，因而會(huì)踴躍購(gòu)買股票，擴(kuò)大對(duì)股票的需求，促進(jìn)股價(jià)的上漲。當(dāng)然，當(dāng)發(fā)生嚴(yán)重通貨膨脹時(shí)，股價(jià)也會(huì)下跌。

⑧國(guó)際收支因素。一般來講。國(guó)際收支出現(xiàn)持續(xù)順差，外匯儲(chǔ)備增加，本幣投放增加，會(huì)刺激投資和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，有利于形成促使匯價(jià)和股價(jià)上升的心理預(yù)期，推動(dòng)股價(jià)的上浮。反之，則促使股價(jià)下跌。

⑨匯率因素。匯率變化也是影響股價(jià)變動(dòng)的重要因素。特別是在一個(gè)開放的經(jīng)濟(jì)中，以及在貨幣可自由或相對(duì)自由兌換的環(huán)境內(nèi)，匯率變化直接對(duì)股價(jià)形成沖擊。

(2)政治因素與自然因素。政治因素及自然因素將最終影響經(jīng)濟(jì)，影響股票上市公司經(jīng)營(yíng)從而會(huì)影響股票價(jià)格波動(dòng)。

①政治因素。包括：戰(zhàn)爭(zhēng)因素、政局因素、國(guó)際政治形勢(shì)的變化以及勞資糾紛等。

②自然因素。主要指自然災(zāi)害。

(3)行業(yè)因素。行業(yè)因素將影響某一行業(yè)股票價(jià)格的變化。主要包括行業(yè)壽命周期、行業(yè)景氣循環(huán)等因素。

股票發(fā)行公司的經(jīng)營(yíng)狀況與所在行業(yè)的發(fā)展周期緊密相關(guān)。在行業(yè)開創(chuàng)期，公司利潤(rùn)一般很高，股票價(jià)格逐步提高;擴(kuò)張期，股票價(jià)格會(huì)漲到最高點(diǎn);停滯期則會(huì)導(dǎo)致股票價(jià)格下跌。

(4)心理因素。心理因素是指投資者心理狀況對(duì)股票價(jià)格的影響。

(5)公司自身的因素。公司自身的因素主要包括公司利潤(rùn)、股息及紅利的分配、股票是否為首次上市、股票分割、公司投資方向、產(chǎn)品銷路及董事會(huì)和主要負(fù)責(zé)人調(diào)整等。

①公司利潤(rùn)因素。公司利潤(rùn)大小直接影響到股息、紅利的多少，從而會(huì)影響該公司的股票價(jià)格。一般來講，公司利潤(rùn)上升時(shí)，股價(jià)會(huì)上升，盈利下降時(shí)，股價(jià)也會(huì)隨之下降，二者的變動(dòng)方向是一致的。

②股息、紅利因素。一般情況下股價(jià)跟股利呈同方向變動(dòng)，公司分發(fā)股利的消息對(duì)股票價(jià)格會(huì)發(fā)生顯著的影響。公司宣布分發(fā)紅利，將會(huì)引起股價(jià)上升，公司宣布取消紅利，股價(jià)將會(huì)下跌。

③股票分割因素。一般在公司進(jìn)行決算的月份，宣布股票分割。在股票分割時(shí)，股票持有者所保持的股份，能得到和以前相同的股利，因此會(huì)刺激一些人在公司決算期間，因指望得到分紅和無償支付而增加購(gòu)買股票，股價(jià)就會(huì)相應(yīng)上升。分割結(jié)束時(shí)，價(jià)格又趨于穩(wěn)定。

④股票是否為初次上市因素。國(guó)外存在這樣的情況，當(dāng)新股上市時(shí)，股價(jià)通常會(huì)逐步上升。因?yàn)椋?)發(fā)行時(shí)承銷價(jià)偏低，2)上市初期，購(gòu)買者持續(xù)地高估股票價(jià)值;3)新上市股票的報(bào)酬率通常大于市場(chǎng)上一般股票的報(bào)酬率。

⑤重大人事變動(dòng)因素。實(shí)力大戶一般對(duì)發(fā)行公司的管理權(quán)很重視，在董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)改選前，常會(huì)逐步買進(jìn)股份，以便控制董事會(huì)和監(jiān)事會(huì)。此期間股價(jià)就可能被抬高。

⑥投資者因素。這種因素主要看投資者持有的金融資產(chǎn)中股票所占的比例，如果股票所占的比例小，說明這些投資者潛在的股票投資能力強(qiáng)，股票市場(chǎng)的需求看增.股價(jià)也將看漲;如果股票所占的比例大，結(jié)果就相反。

(6)其他因素。主要包括一些股票買賣的投機(jī)因素、技術(shù)性因素及其他影響股票供求的因素。

利率變動(dòng)對(duì)股票市場(chǎng)的影響

對(duì)股票市場(chǎng)及股票價(jià)格產(chǎn)生影響的種種因素中最敏銳者莫過于金融因素。在金融因素中，利率水準(zhǔn)的變動(dòng)對(duì)股市行情的影響又最為直接和迅速。一般來說，利率下降時(shí)，股票的價(jià)格就上漲;利率上升時(shí)，股票的價(jià)格就會(huì)下跌。因此，利率的高低以及利率同股票市場(chǎng)的關(guān)系，也成為股票投資者據(jù)以買進(jìn)和賣出股票的重要依據(jù)。

為什么利率的升降與股價(jià)的變化呈上述反向運(yùn)動(dòng)的關(guān)系呢?主要有三個(gè)原因： 1.利率的上升，不僅會(huì)增加公司的借款成本，而且還會(huì)使公司難以獲得必需的資金，這樣，公司就不得不削減生產(chǎn)規(guī)模，而生產(chǎn)規(guī)模的縮小又勢(shì)必會(huì)減少公司的未來利潤(rùn)。因此，股票價(jià)格就會(huì)下降。反之，股票價(jià)格就會(huì)上漲。 2.利率上升時(shí)，投資者據(jù)以評(píng)估股票價(jià)值所在的折現(xiàn)率也會(huì)上升，股票價(jià)值因此會(huì)下降，從而，也會(huì)使股票價(jià)格相應(yīng)下降;反之，利率下降時(shí)，股票價(jià)格就會(huì)上升。 3.利率上升時(shí)，一部分資金從投向股市轉(zhuǎn)向到銀行儲(chǔ)蓄和購(gòu)買債券，從而會(huì)減少市場(chǎng)上的股票需求，使股票價(jià)格出現(xiàn)下跌。反之，利率下降時(shí)，儲(chǔ)蓄的獲利能力降低，一部分資金就可能回到股市中來，從而擴(kuò)大對(duì)股票的需求，使股票價(jià)格上漲。

上述利率與股價(jià)運(yùn)動(dòng)呈反向變化是一般情況，我們也不能將此絕對(duì)化。在股市發(fā)展的歷史上，也有一些相對(duì)特殊的情形。當(dāng)形勢(shì)看好時(shí)，股票行情暴漲的時(shí)候，利率的調(diào)整對(duì)股價(jià)的控制作用就不會(huì)很大。同樣，當(dāng)股市處于暴跌的時(shí)候，即使出現(xiàn)利率下降的調(diào)整政策，也可能會(huì)使股價(jià)回升乏力。美國(guó)在1978年就曾出現(xiàn)過利率和股票價(jià)格同時(shí)上升的情形。當(dāng)時(shí)出現(xiàn)這種異?，F(xiàn)象主要有兩個(gè)原因：一是許多金融機(jī)構(gòu)對(duì)美國(guó)政府當(dāng)時(shí)維持美元在世界上的地位和控制通貨膨脹的能力沒有信心;二是當(dāng)時(shí)股票價(jià)格已經(jīng)下降到極低點(diǎn)，遠(yuǎn)遠(yuǎn)偏離了股票的實(shí)際價(jià)格，從而時(shí)大量的外國(guó)資金流向了美國(guó)股市，引起了股票價(jià)格上漲。在香港，1981年也曾出現(xiàn)過同樣的情形。當(dāng)然，這種利率和股票價(jià)格同時(shí)上升和同時(shí)回落的現(xiàn)象至今為止也還是比較少見的。 既然利率與股價(jià)運(yùn)動(dòng)呈反向變化是一種一般情形，那么投資者就應(yīng)該密切關(guān)注利率的升降，并對(duì)利率的走向進(jìn)行必要的預(yù)測(cè)，以便在利率變動(dòng)之前，搶先一步就對(duì)股票買賣進(jìn)行決策。 對(duì)利率的升降走向進(jìn)行預(yù)測(cè)，在我國(guó)應(yīng)側(cè)重注意以下幾個(gè)因素的變化情況： 1.貸款利率的變化情況。由于貸款的資金是由銀行存款來供應(yīng)的，因此，根據(jù)貸款利率的下調(diào)可以推測(cè)出存款利率必將出現(xiàn)下降。 2.市場(chǎng)的景氣動(dòng)向。如果市場(chǎng)過旺，物價(jià)上漲，國(guó)家就有可能采取措施來提高利率水準(zhǔn)，以吸引居民存款的方式來減輕市場(chǎng)壓力。相反的，如果市場(chǎng)疲軟，國(guó)家就有可能以降低利率水準(zhǔn)的方法來推動(dòng)市場(chǎng)。 3.資金市場(chǎng)的銀根松緊狀況和國(guó)際金融市場(chǎng)的利率水準(zhǔn)。國(guó)際金融市場(chǎng)的利率水準(zhǔn)往往也能影響到國(guó)內(nèi)利率水準(zhǔn)的升降和股市行情的漲跌。在一個(gè)開放的市場(chǎng)體系中是沒有國(guó)界的，如果海外利率水準(zhǔn)低，一方面對(duì)國(guó)內(nèi)的利率水準(zhǔn)產(chǎn)生影響，另一方面，也會(huì)引致海外資金進(jìn)入國(guó)內(nèi)股市，拉動(dòng)股票價(jià)格上揚(yáng)。反之，如果海外的利率水準(zhǔn)上升，則會(huì)發(fā)生與上述相反的情形。

股市如何反映經(jīng)濟(jì)

首先，股市從總量趨勢(shì)上反映宏觀經(jīng)濟(jì)。宏觀經(jīng)濟(jì)總量的長(zhǎng)期趨升推動(dòng)股價(jià)指數(shù)的長(zhǎng)期趨升(如圖)。這種反映同樣也不是機(jī)械的，即宏觀經(jīng)濟(jì)總量的上升并不一定會(huì)推動(dòng)股市上漲，股市只是圍繞宏觀經(jīng)濟(jì)總量在上下波動(dòng)而已。這種波動(dòng)不是無規(guī)則的：每當(dāng)股價(jià)指數(shù)到達(dá)一個(gè)高點(diǎn)，股市就會(huì)由升轉(zhuǎn)跌;到達(dá)一個(gè)低點(diǎn)，就會(huì)由跌轉(zhuǎn)升。而促使這一轉(zhuǎn)折的因素很多，有時(shí)是公司利潤(rùn)的增減，有時(shí)是經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率的變化，有時(shí)是利率變動(dòng)等。

其次，股市從平均數(shù)上反映公司盈利水平。我們統(tǒng)計(jì)了1995年以來我國(guó)上市公司利潤(rùn)的年平均增長(zhǎng)率，得出一個(gè)數(shù)據(jù)：12.41%。然后我們以1995年的上證指數(shù)年平均數(shù)661點(diǎn)為起點(diǎn)，按12.41%的年均升幅算出各個(gè)年份的上證指數(shù)的理論值，最后再將實(shí)際的指數(shù)與之比較，顯示兩種趨勢(shì)高度重合，只是當(dāng)市場(chǎng)樂觀時(shí)，指數(shù)就在它的理論值上方運(yùn)行;當(dāng)市場(chǎng)悲觀時(shí)，指數(shù)就在它理論值的下方運(yùn)行。

其三，股市與利率的關(guān)系比股市與宏觀經(jīng)濟(jì)的關(guān)系更為密切。尤其是1994到2001年的7年間，以1年、3年、5年3種基準(zhǔn)利率平均數(shù)計(jì)算的銀行存款基準(zhǔn)利率從12.36%下降到2.61%，這可以完全解釋這7年的牛市歷程。2001年，由于股市估值已大幅度透支了利率下降效應(yīng)，大盤開始調(diào)整。2002-2003年，伴隨利率小幅下降，股市進(jìn)入相對(duì)平穩(wěn)階段。2004-2005年，利率重續(xù)升勢(shì)，股市又跌一波。2006年，雖然平均基準(zhǔn)利率由3.03提高到3.21，但其間上市公司的可比利潤(rùn)出現(xiàn)53.61%的巨大升幅，推動(dòng)股市大幅上漲。2007年，雖然平均基準(zhǔn)利率提高到4.31，但上市公司可比利潤(rùn)達(dá)到63.88%，推動(dòng)股市以更大的幅度攀升。

其四，股市與CPI的關(guān)系也比宏觀經(jīng)濟(jì)緊密得多，而且股市也能在很大程度上提前反映CPI的變化。

總而言之，股市是這樣的市場(chǎng)：它以宏觀經(jīng)濟(jì)總量為最主要的依托，以公司利潤(rùn)的長(zhǎng)期平均增長(zhǎng)率為中軸線，并以一定的乖離率圍繞經(jīng)濟(jì)總量和公司平均利潤(rùn)增長(zhǎng)率運(yùn)行。其間的階段性漲跌則由4個(gè)因素決定：一是指數(shù)在GDP通道中所處的位置;二是市場(chǎng)的估值處于高位還是處于低位;三是CPI(公司利潤(rùn)增減最主要的影響因素之一)的運(yùn)行趨勢(shì);四是與流動(dòng)性以及社會(huì)資本平均收益率密切相關(guān)的利率政策。

股票市場(chǎng)中主力操作的方法及各個(gè)階段介紹：

一、目標(biāo)價(jià)位以下低吸籌碼階段

只要投資者掌握有關(guān)莊股的活動(dòng)規(guī)律，獲大利并不難。在這一階段，莊家往往極耐心地、靜悄悄地、不動(dòng)聲色地收集低價(jià)位籌碼，這部分籌碼是莊家的倉(cāng)底貨，是莊家未來產(chǎn)生利潤(rùn)的源泉，一般情況下莊家不會(huì)輕易拋出。這一階段的成交量每日量極少，且變化不大，均勻分布。在吸籌階段末期，成交量有所放大，但并不很大，股價(jià)呈現(xiàn)為不跌或即使下跌，也會(huì)很快被拉回，但上漲行情并不立刻到來。因此，此階段散戶投資者應(yīng)觀望為好，不要輕易殺入以免資金呆置。

二、試盤吸貨與震倉(cāng)打壓并舉階段

莊家在低位吸足了籌碼之后，在大幅拉升之前，不會(huì)輕舉妄動(dòng)，莊家一般先要派出小股偵察部隊(duì)試盤一番，將股價(jià)小幅拉升數(shù)日，看看市場(chǎng)跟風(fēng)盤多不多，持股者心態(tài)如何。隨后，便是持續(xù)數(shù)日的打壓，震出意志不穩(wěn)的浮碼，為即將開始的大幅拉升掃清障礙。否則，一旦這些浮碼在莊家大幅拉升時(shí)中途拋貨砸盤，莊家就要付出更多的拉升成本，這是莊家絕對(duì)不能容忍的。因此，打壓震倉(cāng)不可避免。在莊家打壓震倉(cāng)末期，投資者的黃金建倉(cāng)機(jī)會(huì)到來了。此時(shí)，成交量呈遞減狀況且比前幾日急劇萎縮，表明持股者心態(tài)穩(wěn)定，看好后市，普遍有惜售心理。因此，在打壓震倉(cāng)末期，趁K線為陰線時(shí)，在跌勢(shì)最兇猛時(shí)進(jìn)貨，通?？少I在下影線部分，從而抄得牛股大底。

三、大幅拉升階段

這一階段初期的典型特征是成交量穩(wěn)步放大，股價(jià)穩(wěn)步攀升，K線平均線系統(tǒng)處于完全多頭排列狀態(tài)，或即將處于完全多頭排列狀態(tài)，陽線出現(xiàn)數(shù)多于陰線出現(xiàn)次數(shù)。如果是大牛股則股價(jià)的收盤價(jià)一般在5日K線平均線之上，K線的平均線托著股價(jià)以流線型向上延伸。這一階段中后期的典型特征是，伴隨著一系列的洗盤之后，股價(jià)上漲幅度越來越大，上升角度越來越陡，成交量越放越大。若有量呈遞減狀態(tài)，那么，這類股票要么在高位橫盤一個(gè)月左右慢慢出貨，要么利用除權(quán)使股價(jià)絕對(duì)值下降，再拉高或橫盤出貨。當(dāng)個(gè)股的交易溫度熾熱，成交量大得驚人之時(shí)，大幅拉升階段也就快結(jié)束了，因?yàn)橘I盤的后續(xù)資金一旦用完，賣壓就會(huì)傾泄而下。因此，此階段后期的交易策略是堅(jiān)決不進(jìn)貨，如果持籌在手，則應(yīng)時(shí)刻伺機(jī)出貨。

四、洗盤階段洗盤階段

伴隨著大幅拉升階段，同步進(jìn)行，每當(dāng)股價(jià)上一個(gè)臺(tái)階之后，莊家一般都洗一洗盤，一則可以使前期持籌者下車，將籌碼換手，提高平均持倉(cāng)成本，防止前期持籌者獲利太多，中途拋貨砸盤，從而使莊家付出太多的拉升成本。二則提高平均持倉(cāng)成本對(duì)莊家在高位拋貨離場(chǎng)也相當(dāng)有利，不致于莊家剛一出現(xiàn)拋貨跡象，就把散戶投資者嚇跑的情況。此階段的交易策略應(yīng)靈活掌握，如是短暫洗盤，投資者可持股不動(dòng)，如發(fā)現(xiàn)莊家進(jìn)行高位旗形整理洗盤，則洗盤過程一般要持續(xù)11-14個(gè)交易日左右，則最好先逢高出貨，洗盤快結(jié)束時(shí)，再逢低進(jìn)場(chǎng)不遲。

五、拋貨離場(chǎng)階段

此階段K線圖上陰線出現(xiàn)次數(shù)增多，股價(jià)正在構(gòu)筑頭部，買盤雖仍旺盛，但已露疲弱之態(tài)，成交量連日放大，顯示莊家已在派發(fā)離場(chǎng)。因此，此時(shí)果斷出倉(cāng)，就成為投資者離場(chǎng)的最佳時(shí)機(jī)。此階段跟進(jìn)者則冒了九死一生的風(fēng)險(xiǎn)，實(shí)為不智之舉。

股票市場(chǎng)-中國(guó)股市發(fā)展年表

1984年- 提出建立資本市場(chǎng)構(gòu)想

1984年11月-中國(guó)第一股發(fā)行1萬股

1986年-中國(guó)第一個(gè)證券交易柜臺(tái)誕生

1990年11月26日上海證券交易所成立

1990年-深圳證券交易所試開業(yè)

1991年8月28 中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)在北京成立。

1992年5月21日-上交所取消股票交易價(jià)格限制

1992年8月10日-“810”事件

1992年10月12日-證監(jiān)會(huì)正式成立

1992年8月-1994年8月-股市變冷

1994年7月30日-三大利好救市政策引發(fā)大漲

1996年12月-政策扼住股市漲勢(shì)

1999年5月19日-5.19行情爆發(fā)

1999年6月-多重利好促股市大漲

1999年7月1日-《證券法》實(shí)施打開潘多拉魔盒：從國(guó)有股減持到股權(quán)分置改革

2001年6月-國(guó)有股減持拉開序幕

2001年7月-國(guó)有股減持在新股發(fā)行中正式開始

2001年10月-證監(jiān)會(huì)一家宣布暫停國(guó)有股減持

2001年7月-社保基金正式入市

2002年6月-國(guó)務(wù)院決定停止減持國(guó)有股

2002年12月-QFII制度正式實(shí)施

2005年4月30日-股權(quán)分置改革試點(diǎn)正式啟動(dòng)

2005年6月-利好齊發(fā)，股改行情啟動(dòng)

2006年9月-股權(quán)分置改革已近收官

就是從06年下半年到07年10月的大牛市。

2007年10月-受國(guó)際金融危機(jī)和之前泡沫化影響進(jìn)入長(zhǎng)期熊市

2008年11月-國(guó)家公布一系列經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃，股市開始反彈