匯率戰(zhàn) - 簡介

匯率戰(zhàn)通俗的講是指讓你自愿地把一種貨幣保管的財(cái)富，轉(zhuǎn)移到另一種貨幣去，以此兵不血刃、合理合法地剝奪一個(gè)國家的財(cái)富。

匯率戰(zhàn) - 匯率與匯率戰(zhàn)

匯率又稱匯價(jià)、外匯牌價(jià)或外匯行市，即外匯買賣的價(jià)格。它是兩國貨幣的相對(duì)比價(jià)，也就是用一國貨 沒有硝煙的戰(zhàn)

爭——匯率戰(zhàn) 幣表示另一國貨幣的價(jià)格。匯率與一個(gè)國家的經(jīng)濟(jì)是有很大關(guān)系的.所以每個(gè)國家的貨幣出現(xiàn)升值或貶值時(shí)國家的中央銀行都會(huì)出面干預(yù)。

舉個(gè)例子你就明白什么叫匯率戰(zhàn)?日本出口的東西質(zhì)量很好。價(jià)格也不錯(cuò)。它可以說是一個(gè)靠出口產(chǎn)品賺錢的國家。如果日本出口100日元一件的產(chǎn)品到美國。100日元兌一美元。如果日元升值變成90日元兌一美元。同樣是一件產(chǎn)品。美國人只有給90日元就行了，所以日本是虧了錢的。同時(shí)日元升值，其國內(nèi)的產(chǎn)品的生產(chǎn)成本是要增加的，買出價(jià)格也就要高。日本產(chǎn)品到了美國因?yàn)閮r(jià)格高就沒人買，而美國自己國家的產(chǎn)品就提升了競爭力。帶動(dòng)了自己國家的經(jīng)濟(jì)。那么因什么會(huì)出現(xiàn)匯率戰(zhàn)呢?以日本與美國為例。美國在外匯市場買入很多的日元。日元就升值了。因?yàn)樨泿判枨蠖嗔司蜕?，就好像和產(chǎn)品一樣。美國這樣做日本就虧大了，美國就賺了。現(xiàn)實(shí)中美國也是經(jīng)常這樣做，日本搞到?jīng)]辦法。這就是匯率戰(zhàn)。

匯率戰(zhàn) - 匯率戰(zhàn)背景

貨幣戰(zhàn)爭是匯率戰(zhàn)爭。在金融危機(jī)爆發(fā)以后，各國都以財(cái)政政策和貨幣政策來應(yīng)對(duì)危機(jī)。應(yīng)對(duì)以后，各 美元VS人民幣 國復(fù)蘇進(jìn)程不一樣，歐美復(fù)蘇相對(duì)緩慢，出現(xiàn)了無就業(yè)增長復(fù)蘇，亞洲國家復(fù)蘇相對(duì)比較快。在這種情況下，很多資金就滾入亞洲國家，促使亞洲國家貨幣升值，那么為了穩(wěn)固經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的勢(shì)頭，亞洲國家很可能采取干預(yù)匯率的辦法，比如日本，這樣就導(dǎo)致了大家的一些爭議，變成一片混戰(zhàn)。爭執(zhí)的核心問題是，究竟是歐美的量化寬松的貨幣政策導(dǎo)致了貨幣戰(zhàn)，還是這些國家的外匯的干預(yù)導(dǎo)致了一場匯率之爭?不僅僅是像日本，甚至連瑞士也都開始干預(yù)匯市，而之前很少有國家這么做。

貨幣戰(zhàn)爭首先是匯率之間的互相競爭性的貶值，競爭貶值以后會(huì)導(dǎo)致一個(gè)貿(mào)易上的競相保護(hù)主義政策，那么就會(huì)導(dǎo)致以鄰為壑的政策，而這一定會(huì)影響世界經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇勢(shì)頭，可能還會(huì)使世界經(jīng)濟(jì)重新陷入衰退，這對(duì)所有人都沒有好處。匯率之爭可以分兩個(gè)階段，G20峰會(huì)以前和G20峰會(huì)以后，大家在競相貶值下，會(huì)是覆巢之下無完卵，貨幣戰(zhàn)爭是損人不利己的戰(zhàn)爭，這是前車之鑒。

匯率戰(zhàn) - 中美“匯率戰(zhàn)”

新一輪中美“匯率戰(zhàn)”昨晚打響。 2010年9月15日22點(diǎn)30分(美國華盛頓時(shí)間15日上午10點(diǎn)30分)，為期兩天(15、16日)的美國國會(huì)眾議院籌委會(huì)就人民幣匯率問題聽證會(huì)舉行。

《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》獲悉，此次聽證會(huì)將著重討論兩方面問題：一、中國是否在人民幣匯率升值問題上取得了“實(shí)質(zhì)性”進(jìn)展，是否將中國列為“匯率操縱國”;二、是否應(yīng)該針對(duì)中國出口產(chǎn)品征收懲罰性關(guān)稅，并判斷這種政策對(duì)全球復(fù)蘇和對(duì)美國就業(yè)造成的影響。

而近期，人民幣兌美元匯率走勢(shì)也頗為微妙。中國外匯交易中心9月15日公布，昨日銀行間外匯市場人民幣兌美元匯率中間價(jià)為6.7250，連續(xù)第四個(gè)交易日創(chuàng)2005年匯改以來新高，較周二上漲128個(gè)基點(diǎn)。

事實(shí)上，自今年3月份以來，中美之間就人民幣匯率問題的論辯一直在進(jìn)行。而人民幣匯率問題，已經(jīng)不再是經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域的問題，而是成為雙方政治博弈的籌碼。

蓋特納口氣強(qiáng)硬

在昨晚舉行的第一場聽證會(huì)上，本報(bào)記者現(xiàn)場了解到，美國財(cái)政部長蓋特納將在16日代表奧巴馬政府出席第二場國會(huì)人民幣匯率聽證會(huì)并接受質(zhì)詢。而15日的會(huì)議分為了兩個(gè)討論小組。

第一個(gè)小組主要有來自眾議院的4位議員，其中包括提出對(duì)來自匯率低估國“損害進(jìn)口”征收反傾銷和反補(bǔ)貼稅法案的發(fā)起人——眾議院共和黨代表瑞安。第二個(gè)小組包括美國第二大鋼鐵制造商紐柯鋼鐵公司首席執(zhí)行官迪米科、 彼得森國際經(jīng)濟(jì)研究所經(jīng)濟(jì)學(xué)家伯格斯滕等來自商界和學(xué)術(shù)界的6名人士。

蓋特納上周在接受美國媒體采訪時(shí)表示，中國在人民幣匯率改革方面的進(jìn)展“非常非常慢”。他認(rèn)為，中國在這方面的努力仍然不夠。

分析人士指出，隨著美國中期選舉的日益臨近，而美國國內(nèi)經(jīng)濟(jì)萎靡不振和失業(yè)率居高不下，這些因素都把人民幣匯率問題推向了美國公眾關(guān)注的焦點(diǎn)，預(yù)計(jì)蓋特納在明天的聽證會(huì)上態(tài)度將會(huì)非常強(qiáng)硬。

業(yè)界聲音

昨日，商務(wù)部發(fā)言人姚堅(jiān)在回應(yīng)人民幣匯率問題時(shí)指出，僅僅以中國存在貿(mào)易順差為由來判斷人民幣匯率，缺乏經(jīng)濟(jì)學(xué)的基礎(chǔ)，也是沒有道理的。他說：“我們不希望看到少數(shù)的政客為了選舉的需求，為了贏得一時(shí)選舉的需求，對(duì)中國的貿(mào)易政策，特別是匯率政策給予指責(zé)。”

WTO上訴機(jī)構(gòu)前主席巴克斯昨日接受本報(bào)采訪時(shí)表示：“希望美國國會(huì)議員、我的前同事們保持克制，不要通過刺激性的法案，因?yàn)檫@會(huì)加劇匯率問題的爭議。”

他認(rèn)為，中國會(huì)因?yàn)樽陨淼脑蜻x擇讓人民幣升值。因?yàn)檫@有助于中國控制通脹、擴(kuò)大內(nèi)需、實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)型，同時(shí)這對(duì)世界經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇和再平衡也很重要。

世界銀行行長佐利克昨日在北京召開記者發(fā)布會(huì)時(shí)表示，人民幣升值是合適的，在這一點(diǎn)上，他與IMF的意見相同。

他說，人民幣升值不是良藥，關(guān)鍵問題是結(jié)構(gòu)性問題，如何提高消費(fèi)，減少儲(chǔ)蓄，讓內(nèi)需推動(dòng)增長而非出口拉動(dòng)。

中國央行貨幣政策委員李稻葵昨日在“夏季達(dá)沃斯”論壇上說，人民幣波幅不會(huì)因外界壓力而加大，目前看不到人民幣匯率巨幅波動(dòng)的基礎(chǔ)，他認(rèn)為中國將根據(jù)自身的需要調(diào)整人民幣幣值。這與中國央行宣布重啟匯改時(shí)的口徑一致。

復(fù)旦大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院副院長孫立堅(jiān)對(duì)本報(bào)記者表示，從宏觀數(shù)據(jù)看，人民幣此時(shí)的確有一些升值的必要。不過他同時(shí)認(rèn)為，人民幣不可能一直這樣升值下去，因?yàn)榇丝檀蠓祵?duì)國內(nèi)企業(yè)造成巨大傷害，而對(duì)中國經(jīng)濟(jì)來說，內(nèi)需還不能很快取代外需支撐經(jīng)濟(jì)增長。

人民幣短期或回調(diào)

昨日，人民幣兌美元中間價(jià)為6.7250，比前一交易日的6.7378上漲128個(gè)基點(diǎn)，這是人民幣中間價(jià)連續(xù)第四個(gè)交易日創(chuàng)2005年匯改以來新高。

按昨日的價(jià)格計(jì)算，人民幣對(duì)美元自今年6月重啟匯改以來已升值1.56%，而2005年匯改以來的升值幅度為20.59%。

招商銀行的分析師劉東亮對(duì)記者表示，人民幣對(duì)美元很可能迅速向6.70靠攏，但到時(shí)候可能有很大的波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。

某國有銀行的外匯交易員也對(duì)記者表示，有關(guān)部門可能想傳遞這樣的信息：人民幣匯改以及波動(dòng)還是會(huì)繼續(xù)的，但要消除單邊升值或貶值的預(yù)期。因此中間價(jià)很有可能回調(diào)。

他認(rèn)為，人民幣中間價(jià)的上漲，有宏觀數(shù)據(jù)推動(dòng)的原因，另外可能還有最近兩個(gè)交易日隔夜美元走弱的原因。自二次匯改以來，國內(nèi)官員對(duì)人民幣的言論都更注重“增強(qiáng)彈性”這個(gè)說法。

匯率戰(zhàn) - 美國是贏家

國際貨幣基金組織今年各種大小會(huì)議依舊圍繞貨幣展開，而匯率問題一直是爭論的焦點(diǎn)。更確切地說，是圍繞美元和人民幣的匯率問題。目前廣泛認(rèn)為美元太過虛弱，而人民幣則太過頑固。實(shí)際上爭論的背后隱藏的是一個(gè)巨大的挑 戰(zhàn)——如何最好地進(jìn)行全球經(jīng)濟(jì)調(diào)整?

最新《世界經(jīng)濟(jì)展望》 (World Economic Outlook)報(bào)告的前言中，國際貨幣基金組織的經(jīng)濟(jì)顧問奧利維爾·布蘭查德(Olivier Blanchard)強(qiáng)調(diào)道，建設(shè)新經(jīng)濟(jì)世界必須要做到“強(qiáng)力地、均衡地、持續(xù)地經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇”，這也將是在匹茲堡舉行的G20峰會(huì)的目標(biāo)。但要實(shí)現(xiàn)這個(gè)目標(biāo)，還需要兩種基本卻十分難以實(shí)施的經(jīng)濟(jì)重整措施。

首先是內(nèi)部重整，以應(yīng)對(duì)發(fā)達(dá)國家因金融危機(jī)而急速飆升的財(cái)政赤字，并且重新恢復(fù)對(duì)私人需求的信賴。其次是外部調(diào)整，增加類似美國的發(fā)達(dá)國家的凈出口以及以中國為代表的新興國家對(duì)國內(nèi)需求的信賴。不幸的是，布蘭查德教授總結(jié)道，這兩種重整措施實(shí)際進(jìn)展太過緩慢。

同時(shí)布蘭查德建議從兩種角度來看待上述兩種重整措施。首先，昔日高支出、高赤字的發(fā)達(dá)國家，需要鼓勵(lì)私營部門“去杠桿化”，即個(gè)人或企業(yè)可以通過拋售資產(chǎn)等方式降低負(fù)債，把過多銀行借的錢慢慢“還”回去)。該過程被太平投資管理公司(PIMCO)首席執(zhí)行官穆罕默德·埃爾·埃利安(Mohamed A. El-Erian)稱為“新常規(guī)”。第二，鑒于相關(guān)措施擴(kuò)大國內(nèi)需求可抵消隨之而來的凈出口壓力，擁有強(qiáng)大實(shí)力的經(jīng)濟(jì)體的真實(shí)匯率和強(qiáng)勁的投資機(jī)會(huì)，都需要相應(yīng)地增值。

現(xiàn)在，尤以美國為代表，奉行積極貨幣政策的發(fā)達(dá)國家，是上述調(diào)整進(jìn)程實(shí)現(xiàn)的要素。而目前因市場的推動(dòng)各國貨幣兌美元匯率上升，全球是怨聲載道，其他國家對(duì)美國的經(jīng)濟(jì)政策漸生不滿。與此同時(shí)，美國和部分歐洲國家對(duì)中國也越來越不滿，認(rèn)為中國不應(yīng)該抵制人民幣升值，不愿意做出必要的調(diào)整。

說得更通俗一點(diǎn)，美國是希望削弱美元導(dǎo)致全球通貨膨脹，而其他國家則在試圖縮小美國對(duì)世界的影響。由于美聯(lián)儲(chǔ)可以提供無窮的“軍火”，即創(chuàng)造無數(shù)的美元，所以美國必然可以在這場匯率戰(zhàn)中獲勝。而最終世界“投降”后，各國至少在名義上必須改變匯率以及國內(nèi)政策。

總而言之，如今持續(xù)漸漸勢(shì)微的通貨膨脹其實(shí)背后潛伏了不少危險(xiǎn)，最壞的情況可能是經(jīng)濟(jì)屈從于債務(wù)通縮。美國現(xiàn)在的國債收益率以及通貨膨脹就像20世紀(jì)90年代的日本一樣，而美聯(lián)儲(chǔ)希望阻止這一趨勢(shì)繼續(xù)發(fā)展下去，這才是另一輪的寬松量化政策迫在眉睫的真正原因。

匯率戰(zhàn) - 危及世界貿(mào)易

[提要] 世界貿(mào)易組織總干事帕斯卡爾?拉米19日說，近期一些國家關(guān)于匯率政策問題的爭端可能會(huì)危及全球貿(mào)易。拉米說，各國對(duì)待匯率問題如果采取不合作的態(tài)度，那么得之不易的經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定和復(fù)蘇進(jìn)程可能面臨嚴(yán)峻挑戰(zhàn)。

世界貿(mào)易組織總干事帕斯卡爾?拉米19日說，近期一些國家關(guān)于匯率政策問題的爭端可能會(huì)危及全球貿(mào)易。

拉米在當(dāng)天世貿(mào)組織召開的一次會(huì)議上說，在應(yīng)對(duì)危機(jī)過程中，各國政府大都抵制住了靠提高關(guān)稅等傳統(tǒng)貿(mào)易手段保護(hù)本國就業(yè)的做法，但近期各國在匯率政策問題上的爭端可能依然會(huì)危及全球貿(mào)易。最近匯率變動(dòng)大于幾個(gè)月前，匯率問題雖然目前還僅是一個(gè)潛在的威脅，但這個(gè)威脅對(duì)于貿(mào)易來說可能非常危險(xiǎn)。

拉米說，各國對(duì)待匯率問題如果采取不合作的態(tài)度，那么得之不易的經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定和復(fù)蘇進(jìn)程可能面臨嚴(yán)峻挑戰(zhàn)。他說，各國依靠采取對(duì)本國有利的匯率政策來維持對(duì)外貿(mào)易中的競爭優(yōu)勢(shì)，這雖然更多應(yīng)由國際貨幣基金組織(IMF)而非世貿(mào)組織處理，但他認(rèn)為如果各國都采取這種短視的做法，將阻礙世界應(yīng)對(duì)當(dāng)前危機(jī)的共同努力。

拉米說，一個(gè)多邊協(xié)商機(jī)制是化解威脅、解決爭端的最好辦法。

此前一天，IMF總裁多米尼克?斯特勞斯-卡恩在中國上海也警告，如果世界主要經(jīng)濟(jì)體不保持合作，繼續(xù)糾纏于匯率紛爭，那么全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇將處于危險(xiǎn)之中。

二十國集團(tuán)財(cái)政部長和中央銀行行長會(huì)議將于10月22日至23日在韓國慶州舉行。有分析人士認(rèn)為，與會(huì)官員預(yù)計(jì)將就近期匯率爭端進(jìn)行討論。

匯率戰(zhàn) - 無贏家

對(duì)美國量化寬松貨幣措施的期待，正將美元推向一個(gè)新的洼地。而蹺蹺板的另一頭坐著日元、澳元等，正給高漲的日元拴上韁繩的日本央行，眼看著干預(yù)匯市的努力已前功盡棄。

2010年9月以來，由于擔(dān)心疲弱的美國經(jīng)濟(jì)會(huì)令美聯(lián)儲(chǔ)進(jìn)一步加碼量化寬松政策，投資者紛紛拋售美元，美元指數(shù)步步下行。至10月7日，美元指數(shù)已經(jīng)跌至77.42，較之9月10日美元指數(shù)收盤價(jià)82.86，不到一個(gè)月跌幅已超過6%。 而同期，盡管日本央行拋出日元買進(jìn)美元，并于10月5日調(diào)低關(guān)鍵利率，日元的上漲勢(shì)頭并未遏止。日元指數(shù)不僅收復(fù)失地，還超越了干預(yù)前的高點(diǎn)，達(dá)到120.59。日元對(duì)美元匯率在隨后幾個(gè)交易日中刷新15年新高，盤中突破83的關(guān)鍵性點(diǎn)位。 弱勢(shì)美元推動(dòng)大宗商品價(jià)格攀升，包括黃金、原油、銅在內(nèi)的主要商品品種價(jià)格，自9月中旬開始，均出現(xiàn)了不同程度的反彈。資源股和通脹預(yù)期相關(guān)股票價(jià)格出現(xiàn)普遍性上漲，帶動(dòng)全球股票一波上漲行情。在周邊股市利好的氛圍中，10月8日，中國股市迎來“十一”長假后第一個(gè)交易日，上證綜指勁升3.13%，報(bào)收2738點(diǎn)，創(chuàng)下近半年來高點(diǎn)。

諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)得主、哥倫比亞大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)教授斯蒂格利茨(Joseph Stiglitz)提出，美聯(lián)儲(chǔ)和歐洲央行所推行的超寬松貨幣政策，正在將世界推向“混亂”，而不是推動(dòng)全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。他認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)為恢復(fù)經(jīng)濟(jì)而注入的巨大流動(dòng)性，實(shí)際對(duì)美國經(jīng)濟(jì)沒有用處，而日本、巴西等國限制本國貨幣升值的行動(dòng)，是“必要之舉”。

貨幣匯率競相壓低的比賽中，可能引來更多的資本管制，最后找不到一個(gè)贏家。

國際貨幣基金組織首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家布蘭查德(Oliver Blanchard)對(duì)此指明路向：發(fā)達(dá)國家財(cái)政整頓與新興市場本幣升值。他認(rèn)為，如此政策協(xié)調(diào)可實(shí)現(xiàn)雙贏?！爸挥羞@樣，才能避免貨幣戰(zhàn)。”

美元疲態(tài)

美元承壓下行背后，聯(lián)儲(chǔ)官員的表態(tài)無疑是最重要的推手。10月4日，美聯(lián)儲(chǔ)主席伯南克在公開講話中稱，“進(jìn)一步購買資產(chǎn)能夠提振(美國)經(jīng)濟(jì)?！蓖粫r(shí)間，紐約聯(lián)儲(chǔ)銀行副行長沙克(Brian Sack)也力挺伯南克。他提出，當(dāng)前美國黯淡的經(jīng)濟(jì)前景，以及經(jīng)濟(jì)面臨的各種風(fēng)險(xiǎn)，已經(jīng)使提高貨幣政策適應(yīng)性，使進(jìn)一步擴(kuò)大資產(chǎn)規(guī)模的可能性增大。

對(duì)聯(lián)儲(chǔ)是否擴(kuò)大資產(chǎn)負(fù)債表，市場一直充滿爭議。達(dá)拉斯聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行行長費(fèi)舍爾此前就表示，反對(duì)加碼寬松政策。他認(rèn)為，影響企業(yè)投資和就業(yè)的罪魁禍?zhǔn)资钦叩牟淮_定性，而貨幣政策在這個(gè)問題上難有大作為。

但在利率接近零區(qū)間后，留給美聯(lián)儲(chǔ)的備選政策已經(jīng)所剩無幾。而錯(cuò)綜復(fù)雜的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)，特別是美國政府在財(cái)政政策方面的有限空間，決定了一旦經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)下滑趨勢(shì)，美聯(lián)儲(chǔ)惟有通過增加貨幣供應(yīng)量來提振經(jīng)濟(jì)。

伯南克在公開演講中警告稱，人口日益老齡化且醫(yī)療費(fèi)用不斷上升，將會(huì)危及美國財(cái)政的可持續(xù)性，但草率的財(cái)政緊縮舉措也可能威脅到經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。“(現(xiàn)今美國)疲弱的(經(jīng)濟(jì))狀況意味著，未來幾年沒有進(jìn)一步大幅削減赤字的空間?！辈峡朔Q。

“現(xiàn)在就看9月非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)的表現(xiàn)了。”富國銀行的一位外匯分析師對(duì)本刊記者表示，由于處在量化寬松的“陰影”之下，市場很難對(duì)美元有過高的期望?！叭绻寝r(nóng)數(shù)據(jù)好一點(diǎn)，也許美元能作反彈，但在下次議息會(huì)議前，沒人敢看多美元?！?/p>

由于美聯(lián)儲(chǔ)在量化寬松態(tài)度上的微妙變化，法國農(nóng)業(yè)信貸銀行已將今年底歐元兌美元匯率預(yù)測(cè)值由原來的1.22大幅調(diào)高至1.42。10月7日，歐元兌美元盤中一度突破1.40關(guān)口。

競相貶值

美元近期表現(xiàn)出的極度頹勢(shì)，給其他國家貨幣帶來了不小的麻煩。日元、歐元和部分主要新興市場國家貨幣，近期都對(duì)美元出現(xiàn)了較大幅度的升值。疲軟的國內(nèi)需求、緊張的財(cái)政狀況同時(shí)存在，如果此時(shí)外需再進(jìn)一步惡化，無疑會(huì)令日本等國的情況更加糟糕。

10月5日，日本央行意外將隔夜拆借利率由0.1%下調(diào)至0-0.1%區(qū)間，同時(shí)決定建立規(guī)?？蛇_(dá)5萬億日元的臨時(shí)性基金，用來購買長期日本國債、商業(yè)票據(jù)、資產(chǎn)支持商業(yè)證券、企業(yè)債，甚至交易所交易基金(ETF)、房地產(chǎn)信托基金(REIT)等金融資產(chǎn)。

日本央行決定公布后，股市立刻給予熱烈反應(yīng)，日經(jīng)225指數(shù)連續(xù)兩個(gè)交易日上漲，其漲幅超過了3%。

不過，日元的強(qiáng)勢(shì)并未出現(xiàn)逆轉(zhuǎn)。當(dāng)天，美元兌日元再度跌破83日元的關(guān)口，這是日本政府9月中旬干預(yù)匯市以來美元首次跌破該價(jià)位。由于預(yù)期全球主要央行將重啟新一輪的資產(chǎn)購買計(jì)劃，美元兌主要貨幣均出現(xiàn)不同程度的貶值。

繼日本政府進(jìn)場干預(yù)日元匯率后，部分新興經(jīng)濟(jì)體也不甘落后。哥倫比亞、韓國等國陸續(xù)作出反應(yīng)。其中，哥倫比亞央行決定每日開始買進(jìn)至少2000萬美元，以阻止本幣比索升值。韓國央行也作出類似決定。

9月末，巴西財(cái)長曼特加(Guido Mantega)公開表示，巴西政府將會(huì)“果斷采取行動(dòng)防止巴西雷亞爾過度升值”。巴西不僅大規(guī)模入市購入美元，更在10月4日提高了專門針對(duì)外資投資巴西固定收益產(chǎn)品的金融交易稅，其稅率從2%增加到4%。不過，盡管如此，至10月5日，美元兌巴西雷亞爾匯率仍達(dá)到了1.675，雷亞爾匯率創(chuàng)下金融危機(jī)爆發(fā)兩年來的最高水平。

美聯(lián)儲(chǔ)在量化寬松道路上究竟會(huì)走多遠(yuǎn)，現(xiàn)在仍是未知。但官方的曖昧態(tài)度，無疑給了市場較多的想象空間。除了聯(lián)儲(chǔ)官員的頻頻“暗示”，市場押注美聯(lián)儲(chǔ)加碼量化寬松的重要理由在于，美國失業(yè)率依然高企。

至2010年8月，經(jīng)季節(jié)性調(diào)整后的美國失業(yè)率已連續(xù)13個(gè)月處于9.5%以上，而8月失業(yè)率更是比7月上升了0.1個(gè)百分點(diǎn)，至9.6%。

與此同時(shí)，美聯(lián)儲(chǔ)政策權(quán)衡的重要指標(biāo)——通脹，其壓力不僅沒有增加，反而是通縮的跡象開始隱隱浮現(xiàn)。

抵抗通縮

經(jīng)濟(jì)增長乏力的種種征兆意味著，后金融危機(jī)時(shí)代的復(fù)蘇之路，注定崎嶇而充滿變數(shù)。國際貨幣基金組織(IMF)近期調(diào)低了今明兩年美國經(jīng)濟(jì)增長的預(yù)期。預(yù)計(jì)今年美國GDP將增長2.6%，2011年將增長2.3%，與上次預(yù)測(cè)相比分別調(diào)低了0.7個(gè)和0.6個(gè)百分點(diǎn)。

“在失業(yè)率較低時(shí)，美聯(lián)儲(chǔ)可能會(huì)接受經(jīng)濟(jì)增長持續(xù)低于趨勢(shì)水平，但在失業(yè)率高達(dá)9.6%時(shí)肯定會(huì)擔(dān)心。低于趨勢(shì)的經(jīng)濟(jì)增長意味著需求低于生產(chǎn)潛力的增長率，并且產(chǎn)出缺口正在擴(kuò)大。美聯(lián)儲(chǔ)更擔(dān)心產(chǎn)出缺口的擴(kuò)大，經(jīng)濟(jì)沒有負(fù)增長的事實(shí)并未給它帶來什么安慰。”野村證券經(jīng)濟(jì)學(xué)家扎克·潘德爾(Zach Pandl)稱。

在高盛經(jīng)濟(jì)學(xué)家嚴(yán)·哈祖斯(Jan Hatzius)看來，美國出現(xiàn)通縮的風(fēng)險(xiǎn)仍然存在。經(jīng)濟(jì)衰退期需求的大幅下滑使經(jīng)濟(jì)體系中產(chǎn)生了可能會(huì)持續(xù)數(shù)年的大量過剩產(chǎn)能。閑置產(chǎn)能明顯地給進(jìn)口產(chǎn)品價(jià)格和通脹率帶來了下行壓力。“幸運(yùn)的是，部分因素為阻止通縮出現(xiàn)提供了重要的緩沖作用?！?/p>

哈祖斯指出，當(dāng)前穩(wěn)定的通脹預(yù)期和工資的名義剛性降低了通縮壓力。而且，美聯(lián)儲(chǔ)也很可能出臺(tái)更多非常規(guī)的寬松政策。這些因素都降低了惡性通縮出現(xiàn)的可能性。

野村證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家大衛(wèi)·瑞斯勒(David Resler)在其一份報(bào)告中指出，9月美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議為11月出臺(tái)新一階段的量化寬松政策奠定了基礎(chǔ)，這也意味著，美聯(lián)儲(chǔ)不可能在2013年前提高利率目標(biāo)。

“(美聯(lián)儲(chǔ))可能從2012年開始以調(diào)整的資產(chǎn)出售形式實(shí)施適度的緊縮政策?！比鹚估疹A(yù)計(jì)，未來美國國會(huì)將全面延長布什時(shí)代的減稅政策，來應(yīng)對(duì)疲弱的經(jīng)濟(jì)增長。另外，大選年的政治因素使財(cái)政政策的前景異常不明朗，但在大選結(jié)束后，政府考慮采取的早期行動(dòng)中可能會(huì)包括基建支出、商業(yè)和工資稅削減等各種選擇。

匯率戰(zhàn) - 影響

2010年10月19日，世界貿(mào)易組織總干事帕斯卡爾·拉米19日說，近期一些國家關(guān)于匯率政策問題的爭端可能會(huì)危機(jī)全球貿(mào)易。

拉米在當(dāng)天世貿(mào)組織召開的一次會(huì)議上說，在應(yīng)對(duì)危機(jī)過程中，各國政府大都抵制住了靠提高關(guān)稅等傳統(tǒng)貿(mào)易手段保護(hù)本國就業(yè)的做法，但近期各國在匯率政策問題上的爭端可能依然會(huì)危機(jī)全球貿(mào)易。最近匯率變動(dòng)大于幾個(gè)月前，匯率問題雖然目前還僅是一個(gè)潛在的威脅，但這個(gè)威脅對(duì)于貿(mào)易來說可能非常危險(xiǎn)。

拉米說，各國對(duì)待匯率問題如果采取不合作的態(tài)度，那么得之不易的經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定和復(fù)蘇進(jìn)程可能面臨嚴(yán)峻挑戰(zhàn)。他說，各國依靠采取對(duì)本國有利的匯率政策來維持對(duì)外貿(mào)易中的競爭優(yōu)勢(shì)，這雖然更多應(yīng)由國際貨幣基金組織(IMF)而非世貿(mào)組織處理，但他認(rèn)為如果各國都采取這種短視的做法，將阻礙世界應(yīng)對(duì)當(dāng)前危機(jī)的共同努力。

拉米說，一個(gè)多邊協(xié)商機(jī)制是化解威脅、解決爭端的最好辦法。

此前一天，IMF總裁多米尼克·斯特勞斯-卡恩在中國上海也警告，如果世界主要經(jīng)濟(jì)體不保持合作，繼續(xù)糾纏于匯率紛爭，那么全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇將處于危險(xiǎn)之中。

二十國集團(tuán)財(cái)政部長和中央銀行行長會(huì)議將于10月22日至23日在韓國慶州舉行。有分析人士認(rèn)為，與會(huì)官員預(yù)計(jì)將就近期匯率爭端進(jìn)行討論。